[2026년1월1일] 2026년, 주식을 보는 가장 쉬운 시선 (박병창 이사) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

박병창의 투자비책은 2026년 주식 시장 전망을 '유동성'과 'AI 사이클'이라는 두 가지 핵심 매크로 축을 중심으로 해부하며, 투자자들이 현재 시장의 불안감을 명확히 이해하도록 돕습니다. 특히, AI 인프라 구축 단계가 마무리되고 이제 '활용 단계'로 전환되는 시점에서, 재무적으로 풍부하고 실제 매출을 일으키는 기업만이 최후의 승자가 될 것이라는 실용적인 통찰을 제시합니다. 연준의 양적 완화 재개 시그널과 종목 장세의 도래를 예측하며, 하반기 발생 가능한 인플레이션과 금리 인하 지연 리스크까지 점검하여 내년도 투자 전략의 방향을 구체적으로 제시합니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

[박병창의 투자비책] 그래서 내년에는 어떻게 투자해야 할까

1. 핵심 요약

📌 2026년 주식 시장을 바라보는 핵심적인 시선은 무엇인가?

2026년은 유동성 문제에서 자유롭지만 AI 사이클의 자본 지출이 매출로 연결되는 과정에서의 노이즈에 집중하며, 빅테크 중심에서 벗어나 종목 선택이 중요해지는 시기가 될 것입니다.

💡 2026년 상반기와 하반기 시장 전망은 어떻게 다른가?

상반기에는 강력한 유동성 보강 정책으로 시장이 좋지만, 하반기에는 과도한 유동성으로 인한 인플레이션 우려 및 AI 기업의 매출 연결 지연으로 노이즈가 커질 수 있습니다.

2. 현재 시장 상황 및 불안감 분석

1. 현재 시장의 심리: 미국 시장은 연초부터 고평가 논란이 있었음에도 추가 상승을 기록했습니다. 이에 따라 투자자들은 곧 고점에 도달할 것이라는 불안감을 가지고 시장에 참여하고 있습니다.
2. 한국 시장에 대한 우려: 미국 시장이 고점을 찍고 하락하면 한국 시장도 디커플링되어 하락할 수 있다는 우려가 존재합니다.
3. 분석 목표: 이러한 상황에서 전체적인 매크로 시황을 단순하게 판단하고 투자 전략을 수립하는 방향에 대해 논의하고자 합니다.

3. 미국 시장

3.1. 대세 상승 흐름과 유동성의 역할 (2008년 이후)

1. 대세 상승의 시작: 미국 시장(S&P 500 기준)은 2008년 글로벌 금융위기 이후 대세 상승을 시작했습니다.
• 2008년 금융위기 발생 후, 대규모 양적 완화(QE)가 3조 달러 규모로 진행되었으며, 이것이 시장 유동성을 급격히 공급하며 시장 상승을 견인했습니다.
2. 장기적 상승 사이클: 2008년부터 현재까지 약 15~16년간 상승세가 지속되었으며, 중간중간 조정이 있었습니다.
• 2008년 금융위기 이후 Q1, Q2, Q3 진행.
• 2011년 남유럽 국가 디폴트 발생 시 소폭 조정.
• 2015년 소폭 조정
• 2018년 금리 인상기에 약 10% 조정 후 다시 상승.
• 2020년 팬데믹 시 대규모 QE(9조 달러까지 확장)로 다시 상승.
3. 화폐 가치 하락과 에브리싱 랠리: 2008년 이후 지속적인 유동성 공급(돈 풀기)으로 화폐 가치가 하락했다는 인식이 생겼습니다.
4. 유동성 수혜 자산: 화폐 가치 하락에 따라 상대적으로 금, 비트코인, 주식 시장이 급등했으며, 이를 에브리싱 랠리라고 칭했습니다.

3.2. 최근 유동성 축소(QT)와 AI 사이클의 등장

1. QT(양적 긴축) 시기: 2022년부터 2025년(올해)까지 연준은 QT를 진행하며 대차대조표를 9조 달러에서 6조 6천억 달러로 크게 줄였습니다.
2. QT 시기의 시장 움직임: 유동성 힘으로 시장이 상승했다면, QT 시기(2022~2024년)에는 시장이 하락했어야 하지만 실제로는 급격하게 상승했습니다.
3. AI의 역할: 2023년 1월부터 현재까지 시장 상승을 이끈 동력은 AI였습니다.
4. 핵심 매크로 동인: 전체 상승 기조는 유동성에서 비롯되었고, 최근의 상승은 AI가 주도했다는 것이 핵심입니다.

3.3. 2025년 말 이후 유동성 재개 및 2026년 매크로 예측

1. QT 종료 및 재개: 2025년 12월(올해 초)에 연준이 QT를 종료하고 단기 채권 중심으로 400억 달러의 QE(양적 완화)를 다시 매입하기 시작했습니다.
2. 내년 시장 성격: 연준 대차대조표가 다시 늘어나는 시점에는 시장이 좋았으므로, 내년 시장 성격은 유동성에 의한 시장 성격이 될 것으로 예측됩니다.
3. AI의 노이즈 우려: AI에 투입된 엄청난 자본 지출로 인해 시장 유동성이 줄어들었고, 이를 보강하기 위해 다시 QE를 시작했다는 분석입니다.
4. S&P 500 목표치 전망: 월가 분석가들은 내년도 S&P 500 목표치를 대부분 7,500에서 7,700 사이로 보고 있으며, 이는 현재 대비 약 10% 정도의 상승을 예상하는 것으로 해석됩니다.
5. 전문가 전망: 지수 상승 자체는 크지 않을 것이며, 종목 장세가 될 것이라는 결론을 도출할 수 있습니다.
6. 매크로 전망 요약: 매크로는 유동성과 AI 사이클 두 가지 축으로 움직일 것입니다.

4. 2026년 유동성 측면의 구체적 예측

1. 금리 인하 전망: 내년에 미국은 1회에서 2회 정도의 금리 인하가 예상되며, 기준 금리는 3.75%에서 3.5% 전후로 점도표가 형성되어 있습니다.
2. 주요국 금융 정책 기조: 유럽은 중립, 중국은 금리 인하를 진행 중이며, 한국은 1회 정도의 금리 인하가 전망됩니다. 전반적으로 완화적 금융 정책이 내년에 대기되어 있습니다.
3. 연준의 채권 재매입: 연준이 올해 지속적으로 채권을 매입하는 것은 QE, 즉 양적 완화를 다시 진행하는 것입니다.
4. 트럼프 감세 법안: 트럼프 대통령의 감세 법안 통과로 미국 대기업들의 잉여 현금 흐름이 크게 증가합니다.
5. 선거를 위한 유동성 부양: 내년 11월까지 선거가 있어 트럼프 대통령은 당선을 위해 유동성을 보강하면서 시장을 떠받치는 정책을 할 가능성이 높습니다.
6. 상반기 vs 하반기 리스크:
• 상반기: 강력한 유동성 공급 정책이 지속되며 시장 친화적 유동성 제공이 될 것입니다.
• 하반기: 상반기 유동성 공급의 후유증으로 채권 시장이나 물가에서 위험 노이즈가 발생하여 우려가 커질 가능성이 있습니다.

5. 2026년 AI 사이클의 변화 및 투자 초점

1. AI 자본 지출 우려 발생: 올 하반기 말부터 AI 자본 지출 우려가 나오기 시작했으며, 특히 오라클의 AI 투자 관련 종목들이 급락했습니다.
2. 오라클 투자 이슈: 오라클의 AI 투자는 오픈AI용 서버나 데이터 센터에 대한 대규모 투자로, 채권 발행으로 인한 신용도 악화 우려 및 매출 기여 여부에 대한 걱정이 발생했습니다.
3. 엔비디아의 상황: 2023년 1월부터 수직 상승했던 엔비디아는 최근 들어 박스권에 머물러 있습니다.

5.1. AI 사이클 단계 진입 분석

1. AI 발전 단계: 젠슨 황 CEO의 발언에 따르면, AI는 지각 AI → 생성형 AI → 에이전트 AI → 피지컬 AI로 변화 과정을 겪을 것입니다.
2. 기술 구현의 3단계: 신기술 출현 시 인프라 구축 → 배포 → 활용 및 확산 단계를 거칩니다.
3. 현재 위치 진단:
• 현재는 인프라 구축 단계의 중반을 넘어섰으며, 끝물이라고 보기는 어렵습니다 (소버린 AI 및 타 기업들의 인프라 구축이 남아있기 때문).
• 그러나 미국의 하이퍼스케일러(빅테크)들의 인프라 구축은 절반 이상 진행되어 엔비디아가 주춤하고 있는 상황으로 보입니다.
• 따라서, 인프라 구축 단계의 50%를 넘어 이제 활용 단계로 넘어가는 상황으로 판단됩니다.
4. 주식 시장의 선반영: AI 기술 자체의 실물 경제 파급 효과는 10년 이상 길게 가겠지만, 주식 시장은 항상 선반영합니다. 따라서 주식 시장 기준으로 AI 시대가 초반이라고 보는 것은 적절하지 않다고 판단합니다.
5. 주식 시장의 현재 단계: 주식 시장 기준으로 인프라 구축은 중반에 도달했으며, 활용 단계는 이제 시작하는 단계로 보아야 합니다.

5.2. 2026년 AI 투자 전략의 변화

캐즘(Chasm) 리스크: 인프라 구축에는 돈이 많이 들고, 활용 단계에서 매출이 바로 일어나지 못하면 재무적 리스크(캐즘)가 발생할 수 있습니다.

최후의 승자: 재무력이 풍부한 기업과 B2C 기업이 최후의 승자가 될 것입니다.

AI 산업의 주요 축: AI 산업은 반도체와 전력 기기 두 축으로 전체 흐름을 이끌어갈 것으로 예상됩니다.

데이터 센터 향 종목들은 30~40% 하락했으나, 반도체와 전력 기기는 여전히 신고가 근처를 유지하는 차이가 있습니다.

6. 주요 기관 및 전문가들의 2026년 전망과 투자 방향

1. 야데니 리서치 전망:
• 2026년 글로벌 시장 전망에서 경기 침체 징후는 없을 것으로 예상합니다.
• 목표치는 7,700 포인트로, 현 시점 대비 약 10%의 업사이드를 보고 있습니다.
• 2020년대는 계속 좋을 것이며 만 포인트에 갈 것이라는 낙관적 전망도 있습니다.
• 주도주는 빅세븐(Big 7)에서 AI 생산자가 아닌 AI를 대중적으로 사용하는 기업이 될 것이라고 언급했습니다.
• 미국 국채 금리는 4% 위에서 안정, 인플레이션은 2% 복귀, 금리 인상 가능성 낮음, 금 장기 목표는 만 달러로 제시했습니다.
• 결론적으로 AI 생산성과 경기 회복으로 인한 강세장이 지적되며, 빅테크가 아닌 종목 선택의 시대가 될 것이라고 표현했습니다.
2. 제네시스 미션의 6대 중점 분야: 6대 중점 분야 키워드는 다음과 같습니다.
• AI 기반 자율 공장/제조 공정 (로봇)
• 생명 공학
• 핵심 광물 공공망
• 에너지 (원자력 및 전력망 현대화)
• 양자 컴퓨팅
• 반도체
3. 2026년 투자 방향 정리:
• 매크로: 유동성 문제는 없으나, 하반기 끝에 문제 발생 가능성이 있습니다.
• AI 사이클: 인프라 구축은 대부분 완료되었으므로, 이제 피지컬 AI, 에이전트 AI를 대중화하고 매출로 연결시키는 기업을 찾아야 하며 종목 장세가 될 것입니다.
• 미국 시장 결론: 인프라 구축에 대한 걱정은 없으나, 인프라 구축을 위한 대규모 자본 지출이 매출로 연결되는 과정에서 노이즈(캐즘)가 발생할 수 있습니다.
• 주도주 시점: 재무 여건이 좋아 잘 버티면서 최후의 승자가 될 기업이나, AI 인프라를 활용해 매출을 일으키는 기업에서 2026년 주도주가 나와 가장 높은 수익률을 줄 것입니다.

7. 하반기 발생 가능성이 높은 위험 요인 분석

1. 인플레이션과 금리 인하 지연: 상반기에 강력한 유동성 정책이 지속되면 인플레이션이 발생할 수 있습니다.
2. 모멘텀 소멸: 물가 상승으로 인해 연준이 금리 인하를 하지 못하는 상황이 되면, 유동성 측면에서 시장을 더 이상 보강할 모멘텀이 소멸됩니다.
3. AI 관련 위험: AI 분야에서 우려가 노이즈로 작용하는 가운데, 만약 매출 연결이 지연되거나 끌 경우, 무너지는 기업이 생기거나 심각한 위험 신호가 나올 수 있습니다.
4. 리스크 시점: 이러한 위험 요소들은 하반기에 발생할 가능성이 높다고 미국 시장은 보고 있습니다.