[2025년10월8일] 금리인하, 폭발하는 바이오株! (염승환 이사, 손열호 팀장) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

금리 인하와 생물보안법이라는 강력한 호재 속에서 바이오 주도주 투자 전략의 핵심을 제시합니다. 특히, 중국 기업 규제로 인한 삼성바이오로직스의 위탁 생산(CDMO) 경쟁력 강화와 바이오시밀러 시장 확대 가능성을 구체적으로 분석하며, 유럽 종양학회(ESMO) 관련 유망 종목인 GI이노베이션을 포함한 실질적인 투자 인사이트를 제공합니다. 단순한 금리 인하 기대감을 넘어, 산업 전반의 변화와 개별 기업의 잠재력을 파악하여 현명한 투자 결정을 내리는 데 도움을 줄 것입니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

금리인하, 폭발하는 바이오株!ㅣ특급 호재 장착! 곧 터진다!ㅣLS증권 염승환 이사 / 퍼스트프라임리서치 손열호 팀장ㅣ꼭 봐야할 주도주 투자전략

1. 핵심 요약

📌 금리 인하 시기에 주목해야 할 바이오 관련 투자 전략은 무엇인가?

금리 인하 시기에는 바이오시밀러 확대 정책과 미국의 생물보안법으로 인한 중국 기업 견제, 그리고 삼성바이오로직스의 인적 분할과 대규모 수주가 주요 투자 포인트입니다

💡 바이오시밀러와 생물보안법이 바이오 산업에 미치는 영향은?

• 바이오시밀러: 유럽에서 임상 3상 대신 2상까지만 진행하는 방안이 논의 중이며, 이는 임상 비용 절감과 상업화 기간 단축으로 이어져 바이오시밀러 업체에 큰 호재입니다

• 생물보안법: 미국 바이오 기업이 중국 위탁 생산 기업과 거래를 금지하는 법안으로, 삼성바이오로직스와 같은 한국 기업에 큰 기회가 될 것입니다

2. 금리 인하 및 달러 약세 전망

1. 금리 인하 분위기 형성: 최근 고용 지표가 매우 좋지 않아 0.5% 금리 인하까지 거론되는 분위기이다. 
2. 트럼프 전 대통령의 비판과 연준의 입장:
• 과거 트럼프 전 대통령은 금리 인하를 미리 했어야 한다고 주장했으나, 당시 파월 의장은 경제 지표가 나쁘지 않아 금리를 동결했다. 
• 현재 뒤늦게 수정치들이 안 좋게 나오면서 트럼프 전 대통령의 말이 맞았던 것으로 보인다. 
• 트럼프 전 대통령은 연준이 데이터만 확인할 것이 아니라 미리 예측해야 한다고 비난하고 있다. 
• 이로 인해 연준의 입지가 좁아지면서 금리 인하 확률은 100%가 되었다. 
3. 달러 약세 전환: 금리가 인하되면 달러는 약세로 전환된다. 
1. 올해 달러는 이미 -10.7% 하락했다. 
2. 미국 월가 및 주요 투자 은행에서는 내년 달러 인덱스가 최대 90.5까지 하락할 것으로 전망하고 있다. 
3. 한국 증시는 달러 약세 시기에 좋은 흐름을 보였던 경향이 있어, 이러한 달러 약세가 국내 증시에 우호적으로 작용할 것으로 예상된다. 

3. 바이오 산업의 핵심 투자 포인트

1. 금리 인하 시 주목할 섹터: 금리 인하 시 가장 먼저 떠올리는 분야는 성장성이 높은 바이오 산업이다. 
2. 바이오 산업의 하반기 주요 이슈:
• 신약 관련 임상 데이터 발표. 
• 바이오시밀러 시장 확대 가능성 주목. 
3. 트럼프 전 대통령의 약가 인하 정책과 바이오시밀러:
• 트럼프 전 대통령은 약가 인하를 위해 약품의 경쟁 체제 도입을 원하며, 바이오시밀러의 확대를 긍정적으로 보고 있다. 
• 트럼프 전 대통령은 처방약 가격 인하 행정 명령(올해 4월)과 복제약 및 바이오시밀러 확대를 정책으로 추진하고 있다. 
• 유럽과의 관세 협상에서 복제약에는 관세가 없어 사실상 진입을 허용하고 있으며, 이는 약가 인하 정책의 일환이다. 
4. 유럽의 바이오시밀러 임상 완화 움직임:
• 유럽에서는 바이오시밀러의 임상 3상까지 요구하던 것을 임상 2상까지만 진행하도록 완화하는 논의가 진행 중이다. 
• 이 조치가 현실화되면 임상 비용이 절감되고 상업화가 빨라져 바이오시밀러 업체들에게 큰 호재가 될 것이다. 
• 유럽에서 시작된 이 움직임이 미국까지 확산될 경우 상당한 파급 효과가 예상된다. 
5. 생물보안법 (Biosecure Act) 도입:
• 이번에 미국 국방수권법에 포함되어 발의된 생물보안법은 미국 바이오 기업이 중국의 위탁 생산 기업과 거래하는 것을 전면 금지하는 법안이다. 
• 작년에는 2032년까지 유예 기간을 두어 신규 계약만 금지했으나, 이번 법안은 기존 계약까지 포함하여 전면적인 거래 중단을 요구한다. 
• 이 법안이 상원을 통과할 경우, 중국 우시바이오 등 중국 위탁 생산 업체는 미국 기업과 거래할 수 없게 된다. 
• 이에 따라 미국 기업들은 인도, 일본, 한국 중 위탁 생산 업체를 선택해야 하며, 이 중 삼성바이오로직스가 강력한 수혜를 입을 것으로 예상된다. 
• 이는 조선 산업에서 중국 조선사 규제와 유사한 효과를 가져올 강력한 호재이다. 

4. 삼성바이오로직스 투자 분석

1. 삼성바이오로직스의 강점:
• 본업은 위탁 생산(CDMO)으로, 세계 최고 수준의 경쟁력을 보유하고 있다. 
• 강력한 경쟁자인 중국 위탁 생산 기업이 생물보안법으로 인해 사라질 가능성이 높아, 삼성바이오로직스의 입지는 더욱 강화될 것으로 예상된다. 
• 반도체 파운드리 기업 TSMC와 같이 경쟁이 치열하지 않아 높은 이익률을 기대할 수 있다. 
• 매 분기 어닝 서프라이즈를 기록하며 수익성도 매우 좋다. 
• 국가적으로도 중요한 기업으로, 성장이 한국 바이오 산업 전체의 성장에 기여할 것으로 보인다. 
2. 인적 분할 이슈:
• 삼성바이오로직스는 10월 30일부터 한 달간 거래 정지 후 인적 분할을 진행한다. 
• 분할 이유: 주요 글로벌 제약사(존슨앤존슨 등)들이 위탁 생산을 맡기는 동시에, 복제약(바이오시밀러)을 만드는 자회사가 같은 회사 내에 있는 것을 불편하게 여겼기 때문이다. 
• 인적 분할의 장점: 주주들은 순수 CDMO 회사와 바이오시밀러 회사를 모두 가져갈 수 있는 선택권이 주어진다. 
• 재상장 및 투자 전략: 11월 22일 재상장 후에는 주주가 선택하여 한쪽에 집중 투자할 수도 있다. 
• 거래 정지 기간 고려: 한 달간 거래 정지 기간을 감안해야 하지만, 인적 분할을 긍정적인 이벤트로 보는 시각이 있다. 
3. 최근 긍정적 지표:
• 내부자 매수 증가: 거래 정지를 앞두고 삼성바이오로직스 대표이사를 포함한 내부자들이 약 6억 원 규모의 주식을 매수하는 등 긍정적인 신호가 포착되고 있다. 
• 대규모 수주: 최근 미국 기업으로부터 1.8조 원 규모의 대규모 CDMO 수주 계약을 따냈다. 
• 이 수주가 의미 있는 이유는 미국이 자국 내 공장 건설 등을 요구하는 상황에서 한국에만 공장을 둔 삼성바이오로직스에 대규모 계약을 맡겼다는 점이다. 
• 이는 삼성바이오로직스의 경쟁력에 대한 강한 신뢰를 보여주는 것이다. 
• 생산 능력 확장: 송도에 4공장을 완공했고 6공장도 착공하며 CDMO 수요에 적극적으로 대응하고 있다. 
• 밸류에이션 매력: 얼마 전까지 주가수익비율(PER)이 60이 넘었으나 최근 45 수준으로 하락하여 밸류에이션 부담이 줄었다. 
4. 투자 권고:
• 인적 분할 전에 관심을 가지고 투자하는 것이 유리할 수 있다. 
• 분할 후에는 변동성이 커져 신규 편입이 어려울 수 있기 때문이다. 
• 삼성바이오로직스는 100만 원대 아래에서 분할 매수하여 장기 보유하는 전략이 권장된다. 
• CDMO에 중점을 둔 투자자라면 인적 분할 후 재상장 시점에 삼성바이오로직스에 집중하는 것이 좋다. 

5. 제약 바이오 시장 전반의 동향 및 투자 유의사항

1. 금리 인하 기대감 선반영: 기준 금리 인하 기대감으로 이미 많은 제약 바이오 주식들이 상승했다. 
2. 중소형주까지 순환매 확산: 알테오젠, ABL바이오, 리가켐바이오 등 주요 종목들 외에 시가총액이 낮고 뉴스가 잘 나오지 않으며 적자가 지속되는 중소형주까지 움직이는 순환매 장세가 나타나고 있다. 
3. 실적 기반 투자 중요성:
• 알테오젠, ABL바이오 등은 실적이 뒷받침되어 강세를 보였다. 
• 제약 바이오 기업의 실적은 분기별로 꾸준히 나오기 어렵고 1년에 한 번 또는 2~3년에 한 번 나올 수 있으므로, 실적 확인 전까지는 강하게 추천하기 어렵다. 
4. 약가 인하 우려에 대한 선반영:
• 트럼프 전 대통령의 약가 인하 정책(예: 70%를 35%로 인하)은 제약 바이오 기업의 이익률을 떨어뜨릴 수 있다는 우려를 낳았다. 
• 이러한 뉴스가 나왔을 때 제약 바이오 종목들이 음봉을 기록했지만, 이후 우상향 기조를 보이고 있어 약가 인하 우려가 이미 주가에 선반영된 것으로 판단된다. 
5. 긍정적 요인: 투자자들은 제약 바이오 대장주들의 좋은 실적, 미국의 기준 금리 인하 스탠스, 그리고 중국 바이오 기업 견제(생물보안법, 중국 의료 약품 관세 부과)를 긍정적으로 보고 있다. 
6. 투자 유의점: 제약 바이오 섹터는 반도체나 2차전지에 비해 긴밀한 대응이 필요하다. 

6. 유럽 종양학회(ESMO) 관련 유망 종목 및 탑픽

1. ESMO 관련 종목 수급 유입: 10월에 열릴 유럽 종양학회(ESMO)와 관련하여 유망 종목들로 수급이 들어오는 모습이 관찰된다. 
2. 기존 추천 종목 현황:
• 알테오젠: 보수적 매수가 45만 원, 적금식 분할 매수 38만 원에서 현재 49만 원대로 15~20% 이상의 수익률을 기록했다. 
• 유한양행: 지난달 추천 당시 +9% 수익 중이었으며, 견조한 실적을 바탕으로 순항하고 있다. 
• 최근 폐암마크에서 렉라자의 병행 요법에 대한 발표를 할 예정이었으나, 임상 기간 동안 악화 사례가 없어 결과 발표를 하지 않았다. 
• 이는 긍정적인 기대감을 불러일으키며 주가 상승(슈팅)의 원인이 되었다. 
• 다만, 로열티 예상치 대비 실제 수령액이 낮아 선행 PER이 25 수준으로 다소 높게 계산되는 부분이 있다. 
• 오스코텍: 2만 원대 후반~3만 원대 초반 추천 후 현재 4만 원을 넘어서며 좋은 모습을 보여주고 있다. 
• 한미약품, 리가켐바이오, ABL바이오: 유럽 종양학회에 참여하며, 한미약품은 비만 당뇨 치료제로, 리가켐바이오와 ABL바이오는 플랫폼 기업 대장주로 꾸준히 언급되었다. 
3. 주목할 만한 기술 플랫폼: ADC(항체약물접합체)나 플랫폼 기술을 보유한 기업들이 매력적으로 보인다. 
4. 오늘의 탑픽: GI이노베이션:
• 선정 배경: 유럽 종양학회(ESMO)에 참여하는 기업 중 하나이며, ABL바이오, 리가켐바이오에 이은 2등주 그룹(에이프릴바이오, GI이노베이션)에 속한다. 
• 기술 이전 사례: 두 건의 기술 이전 이력이 있으며, 마일스톤 수령 단계는 아니지만 기술 이전 이슈가 존재한다. 
• 주요 파이프라인: 4~5개의 파이프라인을 보유하고 있으며, 특히 면역 항암제인 GI-101이 주목된다. 
• GI-101의 개량형인 GI-101A(피하 주사형)가 유럽에서 제형 특허를 취득했다. 
• ESMO에서 폐암 면역 항암 관련 기술 발표 시 긍정적인 결과가 기대된다. 
• 투자 전략:
• 한미약품, 유한양행은 여전히 안전해 보이며, 리가켐바이오, ABL바이오는 많이 올랐으므로 분할 매수가 중요하다. 
• GI이노베이션은 이러한 종목들을 제외했을 때 분할 매수를 통해 단기 수익을 기대할 수 있는 종목으로 평가된다. 
• 10월 중순 ESMO 일정에 맞춰 2~3주 보유하며 슈팅을 기대할 수 있다.