[2025년 9월 20일] 섹터진단 : 반도체주 2차 랠리 시작 (이영훈 이사) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

반도체 시장의 2차 랠리 가능성과 한국 증시의 대세 상승장 진입에 대한 심층 분석을 제공합니다. 이영훈 이사는 현재 반도체 섹터의 급등이 단순한 과열이 아닌, 저평가 해소와 정책 모멘텀, 글로벌 AI 열풍이 복합적으로 작용한 결과임을 강조합니다. 특히, 마이크론 대비 현저히 낮은 삼성전자와 하이닉스의 밸류에이션을 지적하며, 외국인 수급이 집중되는 이유를 명쾌하게 설명합니다. 단기 조정 가능성에도 불구하고, 반도체 사이클이 아직 끝나지 않았음을 역설하며, 포트폴리오 내에서 균형을 유지하고 다음 상승 국면을 준비하는 실용적인 투자 전략을 제시합니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

반도체주 2차 랠리 시작, 아직 팔 때 아니다 / 한국증시 조정 후, 진짜 대세상승장이 온다 | 이영훈 이사

1. 반도체 시장의 현재 상황 및 2차 랠리 가능성

1.1. 반도체 섹터 급등의 배경 및 원인

1. 밸류에이션 부담과 추가 상승 가능성 
• 그동안 저평가되어 의심받던 종목들이 한꺼번에 분출된 측면이 있다. 
• 현재 밸류에이션이 편한 구간은 아니지만, 조정 후에도 추가 상승할 것으로 예상된다. 
• 현재의 사이클이 끝났다고 생각하지 않으므로, 정리할 시점은 아니다. 
2. 외국인 매수세 유입의 주요 원인 
• 정책 모멘텀 부활: 50억 이슈(대주주 양도세 기준)가 10억으로 낮아질 경우 증시가 돌아갈 것이라는 예측이 있었으나, 50억으로 확정되면서 외국인 매수세가 유입되기 시작했다. 
• 글로벌 AI 열풍: 미 증시에서 AI 관련주, 특히 칩 관련주(브로드컴, 오라클 등)가 폭등하면서 한국 반도체 섹터로 수급이 집중되었다. 
• 상대적 저평가 매력: 마이크론 테크놀로지의 PER이 28배인 반면, 삼성전자는 17배, 하이닉스는 10배 미만으로 현저히 낮아 외국인들이 급하게 매수하는 요인이 되었다. 
• 선택적 매수: 외국인들은 한국 시장 매수 시 엔솔이나 현대차 그룹 대신 삼성전자와 하이닉스에 집중적으로 투자했다. 
3. 하이닉스 급등의 구체적 요인 
• 국내 현실로 인한 저평가 해소:
• 밸류업 프로그램 추진 후 말 바꾸기, 연말 개엄령, 환율 급등 등으로 인해 하이닉스가 유독 저평가되어 있었다. 
• TSMC, 엔비디아 등 밸류 체인 내에서 하이닉스의 밸류가 낮았으며, HBM3 시장 점유율 80%를 차지함에도 불구하고 마이크론과 비교 대상이 아니었다. 
• 저평가 해소 및 수급 집중: 그동안 매수하지 못했던 물량과 의심하며 지켜보던 자금들이 한꺼번에 분출되어 저평가가 해소되는 측면이 있다. 
• 글로벌 AI 열풍과 한국물 매수: AI 열풍 속에서 한국물을 사야 하는 상황에서 삼성전자와 하이닉스로 수급이 쏠렸고, 특히 하이닉스에 집중되었다. 

1.2. 외국인 지분율 현황 및 향후 수급 전망

1. 하이닉스 외국인 지분율 포화: 하이닉스의 외국인 지분율은 현재 56% 정도로, 더 폭등하기에는 목에 찬 느낌이다. 
2. 삼성전자 외국인 매수 여력: 삼성전자의 외국인 지분율은 51.1%로, 과거 평균 53~54% 및 최고 58% 전후에 비하면 아직 매수할 여력이 남아있다. 
3. 롱숏 전략 가능성: 하이닉스 지분율이 꽉 차게 되면 롱숏 전략이 걸릴 수 있으며, 이 경우 하이닉스 주가는 크게 오르지 못하고 삼성전자로 수급이 몰릴 가능성이 있다. 

1.3. 단기 조정 가능성과 시장 참여자들의 심리 변화

1. 단기 조정 패턴 예상: 현재의 급등세가 한 번에 끝나기보다는, 올랐다가 조정을 받은 후 다시 쌍봉을 주거나 한 단계 더 올라갈 가능성이 높다. 
2. 시장 참여자 심리 변화:
1. 최근 급등 시에는 매수를 망설이던 투자자들이 조정이 시작되자 매수하려는 움직임을 보인다. 
2. 시장 참여자들의 생각이 하루에도 여러 번 바뀌며, 이번 주를 지나면서 하이닉스 상승에 대한 진정이 이루어지고 있다. 
3. 반도체가 살아있으면 지수가 빠지지 않을 것이라는 생각으로 시장을 긍정적으로 보고 있다. 

1.4. 한국 증시의 독특한 상승 패턴과 투자자들의 대응

1. 단기 시장 예측의 어려움: 현재는 단기적인 시장 예측이 어렵고 의미도 없으며, 언제든지 조정이 들어올 수 있는 구간이다. 
2. 하이닉스 급등 패턴의 특이성: 최근 하이닉스가 26만 원부터 급등한 패턴은 한국 증시가 폭락 후 바닥을 찍고 돌아설 때 나타나는 패턴과 유사하다. 
3. 고점에서의 이례적 상승: 과거에는 한국 증시 최고점 근처에서 옆으로 횡보하다가 이렇게 급등하는 경우는 거의 없었다. 
4. 투자자별 수익률 차이:
• 주식 시장에 익숙하지 않은 투자자들은 오히려 하이닉스나 삼성전자를 매수하여 수익을 냈을 가능성이 높다. 
• 주식을 아는 투자자들은 과열로 판단하여 매도하거나, 따라붙기 부담스러워 관망하거나, 공매도 및 인버스 투자를 했을 가능성이 있다. 
• 이로 인해 최근 많이 올라서 피곤해하는 투자자들 중에는 주식을 오래 한 사람들이 많다. 

1.5. 소부장(소재, 부품, 장비) 섹터의 현황 및 투자 전략

1. 소부장 섹터의 밸류에이션 및 기술적 부담:
• 소부장 섹터는 현재 밸류에이션이 편한 구간이 없으며, 기술적으로도 매수하기 부담스러운 차트 흐름을 보인다. 
• 일부 소재 주식은 바닥에서 100% 이상 올랐다가 조정 시 거래량이 죽으면서 다시 반등하는 모습을 보이기도 한다. 
2. 개인 투자자들의 소부장 매매 동향:
• 슬슬 소부장을 매매하는 투자자들이 생겨나고 있지만, 대부분 부담스러워한다. 
• 일부 투자자는 아직 오르지 않은 종목이나 실적 좋은 종목을 소량 매수하며, 상승 시 비중을 늘리고 하락 시에는 매수하지 않는 전략을 사용한다. 
3. 포트폴리오 운영 전략:
• 반도체에만 집중하기보다는 포트폴리오를 균형 있게 운영하는 것이 중요하다. 
• 반도체 외에 바이오 등 다른 섹터가 조정받을 때 매수하여 기다리는 전략도 유효하다. 
• 급하게 오르는 종목만 쳐다볼 것이 아니라, 전체적인 밸런스를 유지하며 리스크를 관리해야 한다. 
4. 시장 강세의 신호:
• 비메모리 등 과거에 움직이지 않던 종목들이 갑자기 거래량이 폭증하며 20%씩 급등하는 현상은 시장의 강세를 보여준다. 
• 소부장 섹터는 종목마다 상승 기간이 다르며, 몇 달 만에 두 배 이상 오른 종목도 있다. 
• 메인이 아닌 어려운 회사들까지 갑자기 폭등하는 그림은 과거 조선주 기자재 사이클과 유사하다. 
5. 소부장 투자 시 유의사항:
• 내용 없이 급등하는 종목은 단기 과열일 가능성이 높고, 하락 시 먼저 빠질 수 있으므로 주의해야 한다. 
• 기관 수급이 붙는 종목을 매매하는 것이 유리하며, 특히 테크 섹터는 기관이 강하게 매매하는 경향이 있다. 
• 하이닉스가 꺾이지 않고 추가 상승한다면 소부장 섹터도 추가 상승할 여지가 있다. 
• 밸류에이션을 중시하는 투자자는 현재 부담을 느낄 수 있지만, 기술적 매매를 선호하는 투자자는 기회를 볼 수 있다. 
6. 반도체 사이클의 지속 가능성:
• 현재의 반도체 사이클이 여기서 끝날 것이라고 생각하지 않는다. 
• 조선주처럼 옆으로 횡보하거나 빠지더라도, 미국 시장 진출 등 특정 모멘텀이 발생하면 핵심 기자재 쪽은 달라질 수 있다. 
• 기관의 포모(FOMO) 현상으로 인해 유사 종목들이 동반 상승하는 경우도 있다. 

1.6. 향후 시장의 잠재적 모멘텀

1. AI 열풍 이후의 변화: AI가 시장을 견인하고 있지만, 이 흐름이 지나면 다른 모멘텀이 부각될 수 있다. 
2. 관세 협상 타결: 한국과 미국의 관세 협상이 타결될 경우, 그동안 눌려있던 섹터들이 폭발적으로 상승할 가능성이 있다. 
3. 미국과의 컨택이 빠른 섹터: 미국이 필요로 하는 섹터들은 관세 협상 여부와 상관없이 빠르게 미국과 컨택하며 순환매가 돌아갈 수 있다. 
• 예시: 조선업의 경우, 현대중공업이 미국 조선소 인수를 검토한다는 기사가 나오면서 밸류가 붙을 가능성이 있다. 
• 미국 정부의 행정 조치: 트럼프 스타일처럼 행정 명령으로 특정 조치를 취할 경우 시장 상황이 달라질 수 있다.