[2025년8월19일] 한국 주식 시장 분석 (박현상 부장)

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

최근 국내 증시의 연속적인 하락세 속에서 투자자들이 느끼는 불안감과 피로감을 해소하고, 향후 시장의 반전 신호를 포착하는 데 필요한 실질적인 통찰을 제공합니다. 외국인 매도세 심화, 특정 종목의 부진 등 현재 시장의 문제점을 진단하며, 대주주 양도세 이슈, 잭슨홀 미팅, 엔비디아 실적 발표 등 핵심 변수들을 심층 분석합니다. 단순히 지수 예측을 넘어, 투자자들이 현재와 같은 어려운 장에서 어떤 스탠스를 취해야 할지에 대한 구체적인 조언과 함께, 시장의 질적 변화와 잠재적 반등 가능성을 다각도로 조명하여 현명한 투자 전략 수립에 기여합니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

[#찐시황] 유례 없는 외국인 연속 5000억 매도.. 급락장 끝 알리는, 반전 신호탄은 언제 나올까? / 잘 버틴 삼성전자, SK하이닉스 변수는 "이것" | 박현상, 하창봉

1. 최근 국내 증시 현황 및 투자 심리 분석

국내 증시 하락세 심화:

최근 국내 증시는 일본 및 중국 증시 대비 더 큰 폭으로 하락하는 경향을 보였다.

투자자들은 이러한 하락세가 관세 문제나 한미 정상회담을 앞둔 불확실성 때문인지 우려하고 있다.

특히 8월 중순 이후 일주일간은 모멘텀 및 수급 공백기로, 연일 하락하는 증시로 인해 투자자들의 피로감이 커지고 있다.

외국인 매도세 심화:

외국인 투자자들은 국내 증시의 주요 변수로, 이들의 매매 동향이 시장에 큰 영향을 미친다.

최근 외국인들은 이틀 연속 5,000억 원 이상의 대규모 매도를 기록했는데, 이는 오랜만에 나타난 이례적인 현상이다.

8월 초에는 매수세를 보였으나, 최근 3일 연속 매도세를 이어가고 있으며, 특히 어제와 오늘 각각 5,500억 원, 4,500억 원의 매도는 최근 한 달 이상 동안 낯선 규모이다.

외국인 매도세는 정책 기대감, 실적 기대감, 삼성전자 파운드리 기대감 등 다양한 요인과 연관될 수 있으나, 현재 기관의 매수세로는 이를 상쇄하기 어렵다.

체감 지수와 실제 지수의 괴리:

오늘 코스피 지수는 25포인트 하락했지만, 하락 종목 수가 상승 종목 수보다 1.5배 이상 많아 체감 하락 폭은 70포인트에 달한다.

삼성전자가 강보합 수준으로 지수를 방어했음에도 불구하고, 다른 종목들(하이닉스 포함)은 크게 하락하여 체감 하락 폭이 더 크게 느껴진다.

코스닥 시장은 코스피보다 더 심각하게 하락하여, 현재 시장 환경이 이 정도까지 빠져야 하는지에 대한 의문이 제기된다.

2. 시장의 주요 이슈 및 변동성 분석

2.1. 대주주 양도세 이슈와 시장 반응

바이오 섹터 하락 원인 불분명:

오늘 바이오 종목들이 크게 하락했으나, 명확한 하락 원인을 찾기 어렵다.

알테오젠과 같은 대형 바이오 종목들도 분위기 때문에 하락한 것으로 보이지 않는다.

일부에서는 시장 참여자들이 며칠간 버텼던 바이오에서 수익을 실현하고 도망가는 것으로 해석하기도 한다.

대주주 양도세 하향 조정 불발 소식:

오전 9시 30분경 기획재정부(기재부) 자료에서 대주주 양도세 하향 조정(50억 원에서 10억 원으로) 내용이 없다는 기사가 나왔다.

이는 정부가 대주주 양도세 기준 변경을 포기한 것이 아니냐는 추측을 낳았다.

오전장 일시적 반등과 재하락:

해당 뉴스 이후 오전 10시까지 코스닥 지수가 강하게 상승하는 모습을 보였다.

이 30분간의 랠리가 하루 종일 이어졌다면 시장 분위기가 매우 좋았을 것이라는 평가이다.

그러나 이는 정부의 공식 발표가 아닌 추측성 내용이었기에, 시장은 다시 원래 상태로 돌아왔다.

그럼에도 불구하고 시장은 대주주 양도세 완화를 크게 바라고 있는 것이 사실이다.

2.2. 코스닥 차트 분석 및 시장의 질적 변화

코스닥 지수 차트 분석:

코스닥 지수는 8월 초와 어제, 오늘 합쳐서 대략 3% 이상 하락하는 장대 음봉을 기록했다.

7월 중하순에도 하락 후 반등하는 모습을 보였으나, 8월 초에는 가파르게 상승했다.

7월 초에는 6거래일 연속 상승했음에도 불구하고, 당시 현장에서는 코스닥이 오르는 것을 체감하기 어려웠다.

이는 실적 시즌에 종목 섹터의 연속성이 부족했기 때문으로, 바이오나 2차전지 등 특정 섹터가 하루 이틀 오르는 데 그쳐 매매가 어려웠던 구간이다.

쌍고점 형성 및 반등 지연 가능성:

현재 코스닥 차트는 820포인트 부근에서 쌍고점(쌍봉)을 찍고 밀린 두 번째 음봉으로 보인다.

이로 인해 이번에는 반등이 더 지연될 수 있다는 시각이 존재한다.

오늘 음봉은 종가까지 꽉 찬 음봉이었으며, 과거 국내 증시가 급락이 나와야만 매수세가 유입되었던 특징을 고려할 때, 이번에는 기술적 반등(테크니컬 리바운딩) 확률이 낮아 보인다.

국내 증시의 상대적 부진:

오늘 일본 니케이와 대만 증시도 소폭 하락했지만, 국내 증시의 하락 폭이 상대적으로 더 크다.

지수가 수만 가지 이유로 움직인다면, 단순하게 대주주 양도세 개정안 하나 때문에 시장이 이렇게 움직이는 것은 아닐 것이다.

그러나 대주주 양도세 이슈가 오늘 시장의 하락을 촉발하는 '트리거'로 작용한 것은 맞다.

횡보장과 종목 변동성 심화:

시장이 오르지도 내리지도 않고 옆으로 횡보할 경우, 종목의 변동성이 더욱 심각하게 확대된다.

오후장에는 이러한 변동성이 더욱 심화되어, 원전 등 일부 섹터가 갑작스럽게 급락하는 모습을 보였다.

이는 시장의 모든 종목이 한 대씩 맞는 '짤짤이' 장세와 유사하며, 주도주들도 이미 하락 압력을 받고 있다.

3. 특정 섹터 동향 및 시장의 질적 문제

자동차 관련주 동향:

현대차, 기아, 모비스 등 자동차 관련주는 양봉을 기록했지만, 상승 폭은 0.몇 %에서 1% 수준에 불과했다.

현대차는 8월 30일 중간 배당(2,500원) 이슈가 있지만, 기아는 배당 이슈가 없다.

일부에서는 한미 정상회담에 대한 기대감으로 차트가 만들어지는 것이 아니냐는 시각도 있다.

그러나 현재 가격대에서는 매수하기도, 매도하기도 애매하여 방어적 스탠스에 가깝다.

이러한 상승은 보유자 입장에서는 '빨간불을 봤다'는 수준이지, 매매에 의미를 부여하기는 어렵다.

게임주 동향:

독일 게임스컴(8월 21일~) 기대감으로 게임주가 잠시 움직였다.

그러나 펄어비스가 크게 하락한 후 7% 상승한 것은 큰 의미가 없으며, NC소프트 역시 3일간 하락 후 오늘 소폭 상승한 것에 불과하다.

크래프톤도 바닥에서 소폭 올라온 정도이며, 전문가들은 아직 바닥 확인이 안 되었으니 천천히 분할 매수하라고 조언한다.

이러한 종목들은 비중이 높지 않아 4% 상승해도 계좌에 미치는 영향이 미미하다.

시장 전체의 질적 문제:

최근 시장은 '박살 났을 때 3~4% 띄기'를 목적으로 하는 단기 매매장이다.

코스피는 25포인트 하락했지만, 이는 언제든지 빠질 수 있는 수준이다.

그러나 실질적으로 투자자들이 해볼 만한 종목들은 돌아가면서 하락하고 있으며, 그전에 물려있던 종목들은 추세를 유지하고 있어 큰 의미를 부여하기 어렵다.

한한령 완화 기대감과 콘텐츠 섹터:

한한령 관련 드라마 제작사 등 콘텐츠 관련 기업들이 상승했다.

스튜디오드래곤과 같은 대표 종목은 기대감에 상승하다가도 실적 시즌에는 좋지 않은 실적을 보이는 경향이 있었다.

오늘 스튜디오드래곤이 8% 상승했지만, 아침에 3~4% 상승할 때도 선뜻 매수하기 어려웠다.

중국 광전총국에서 드라마 콘텐츠 제작 혁신 증진을 위한 조치를 논의하는 회의를 통해 한류 드라마 VOD 판매 허용, 해외 드라마 쿼터 활용, 드라마 편수 및 사극 방영 시간 제한 완화 등의 내용이 나왔다.

이는 한한령 완화에 대한 시그널로 해석될 수 있으나, 아직 중국 당국의 공식 발표는 없었다.

중국은 공식적으로 '한한령'이라는 용어를 사용하지 않으며, 불법 넷플릭스를 통해 한국 콘텐츠를 이미 시청하고 있어 이러한 형식적인 문서가 콘텐츠 기업의 연속적인 상승을 이끌기에는 제한적일 수 있다.

현재 시장은 이러한 '내러티브'를 잘 믿지 않는 경향이 있다.

중국의 6개월 무비자 입국 등과 맞물려 가벼운 드라마 제작사 종목들이 단기적으로 상승했지만, 이는 단기 매매를 위한 움직임으로 보인다.

이러한 종목들은 당일 변동성이 크기 때문에 단기 수익을 노리는 트레이더들이 접근하지만, 다음 날 추가 매수가 들어오지 않아 연속성이 부족하다.

4. 시장 변수 및 향후 전망

방산주 하락과 시장 체력 약화:

방산주(한화에어로스페이스 등)는 최근 힘이 없었지만 버티는 자리에서 오늘 하락했다.

일부 언론은 종전 가능성과 연관 짓지만, 과거 종전 가능성으로 재건주를 사고 전쟁 확전으로 방산주를 샀을 때 대부분 실패했다.

이는 단순히 잘 버티던 종목들을 시장의 체력 약화로 인해 매도한 것으로 보인다.

트레이더들은 차트가 훼손되기 전까지는 잘 버티던 종목을 팔지 않으려는 경향이 있다.

시장 변수 및 체크포인트:

8월 말이나 9월 초에는 한국의 상법 개정안이나 세제 개편안 논의가 있을 것으로 예상된다.

한미 정상회담 결과도 지켜봐야 할 변수이다.

일부에서는 대기 자금이 없어 의도적으로 주식을 떨어뜨려 차트를 망가뜨리는 것이 아니냐는 추측도 있지만, 시장은 수많은 아이디어가 겹쳐서 나오는 종합 예술이므로 단정하기 어렵다.

현재 시장은 좋지 않은 것이 맞다.

향후 시장 전망:

국내 시장은 급락이 나와야 매수세가 유입되는 경향이 있다.

7월 말 관세 세론과 세제 개편 이슈로 국내 증시가 120포인트 이상 크게 하락했을 때도 수급이 들어왔다.

현재 상황에서 '리즈너블한' 수준의 하락은 코스피 3,100포인트까지는 가야 사람들이 매수할 것으로 예상된다.

3,100포인트는 단기 박스권 하단으로 볼 수 있는 수준이다.

잭슨홀 미팅과 매크로 지표:

이번 주 금요일 잭슨홀 미팅에서 파월 의장의 연설이 예정되어 있다.

과거 8월에는 파월 의장이 매파적인 발언으로 시장을 위축시킨 경우가 많아 투자자들에게 트라우마가 있다.

그러나 이번 잭슨홀 미팅의 파월 연설이 과거만큼 큰 임팩트를 가질지에 대한 의문도 제기된다.

다음 주에는 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표가 있다.

생산자물가지수(PPI)가 예상보다 높게 나왔고, PPI 구성 항목이 PCE에 많이 포함되어 있어 PCE가 좋게 나올 확률은 낮다.

그다음 주 9월 5일에는 고용 지표 발표가 있다.

지난번 고용 지표가 좋지 않게 나왔을 때 금리 인하 확률이 높아져 시장이 반등했지만, 이번에도 그럴지는 시장의 판단에 달렸다.

매크로 지표에만 매몰되면 2~3주간 할 것이 없다는 결론에 이른다.

엔비디아 실적 발표와 반도체 섹터:

다음 주 엔비디아 실적 발표가 예정되어 있으며, 이는 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체 기업에 중요한 변수이다.

엔비디아 실적은 잘 나올 것으로 예상되며, 중국에서도 GPU 수요가 높고 AI 물결은 단번에 꺼질 확률이 낮다.

그러나 삼성전자와 하이닉스가 지수를 방어하더라도 다른 종목들이 하락하면 시장 전체적으로 할 것이 없어진다.

시장은 방산, 원전, 반도체 등 다양한 섹터가 순환하며 원활하게 돌아가야 투자자들이 다음 매매거리를 예측할 수 있다.

현재 시장은 다음 매매거리가 잘 보이지 않는 상황이다.

코스닥 1위 종목 및 바이오 섹터:

코스닥 1위 종목은 알테오젠이며, 2, 3위는 에코프로비엠과 에코프로이다.

바이오 섹터는 9월~10월에 ESMO(유럽종양학회), 폐암 학회 등 주요 일정이 많아 변동성이 크다.

9월부터 금리 인하 확률이 높아지는 것은 맞으며, 미국 시장에 유동성이 유입될 가능성이 있다.

국내 증시 유동성 현황:

국내 시장의 신용 잔고는 22조 원 이상으로 높다.

증시 대기 자금인 예금은 69조 원 이상으로, 약 70조 원에 달한다.

이는 시장 여건만 개선되면 대규모 자금이 유입될 수 있음을 의미한다.

오전 9시 30분~10시 사이의 강한 랠리처럼, 시장 심리만 개선되면 큰손 투자자들이 즉시 매수할 가능성이 있다.

부동산 자금 등 덩어리 큰 자금들이 유입되어야 시장이 활성화될 수 있다.

현재는 단기 매매 투자자들만 활발하게 움직이고 있다.

긍정적 전망과 마무리:

추석 전 '한탕'이 있을 것이라는 기대감도 존재한다.

뜬금없이 외국인들이 대규모 매수(예: 7,000억 원 매수)를 하는 등 시장의 물결은 언제든 바뀔 수 있다.

따라서 너무 비관적으로만 시장을 바라볼 필요는 없다.