전세계 돈 다 빨아들일 대장주 떴다 (김지훈 대표)

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

오늘은 지주사 투자에 대한 김지훈 대표의 분석을 담고 있습니다. 그는 두산과HD현대와 같이 자체 사업이 탄탄한 사업형 지주사에 주목해야 한다고 강조합니다. 또한, 상법 개정및 배당 정책변화가 지주사투자에 미치는 영향과 함께, 배당 수익률이 높은 기업에 대한 투자 매력을 설명합니다. 특히, 두산의 전자 BG 사업 부문과 HD현대의 조선 사업 부문의 성장 가능성을 높게 평가하며, HD한국조선해양을 유망 종목으로 추천합니다. 결국 이 영상은 지주사투자 전략과 유망 종목 선택에 대한 균형 잡힌 시각을 제공하여 투자자들의 합리적인 의사 결정을 돕는 데 목적이 있습니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

"앞으로 정말 무섭게 오를겁니다"지금 안 사면 진짜 끝! 전세계 돈 다 빨아들일 대장주 떴다. 지주사 대장 탄생 예고 뜬 이유. (김지훈 대표 / 통합 2부)

1. 핵심 요약

📌 김지훈 대표가 추천하는 '지금 안 사면 진짜 끝'이라고 말하는 전 세계 돈을 빨아들일 대장주는 무엇인가요?

김지훈 대표는 두산과 HD현대를 전 세계 돈을 빨아들일 대장주로 추천합니다.

💡 두산과 HD현대를 추천하는 구체적인 이유는 무엇인가요?

두산: 두산전자BG의 엔비디아 관련 실적 성장성 및 MSCI 지수 편입 가능성, 그리고 경쟁사 대비 기술적 우위 때문입니다.

HD현대: HD현대중공업, HD한국조선해양 등 똘똘한 자회사들의 실적 개선과 조선업황의 지속적인 호황, 그리고 상대적으로 낮은 주가 부담 때문입니다.

2. 💹 지주사와 자회사 가치 분석

지주사들의 주가가 크게 상승했으며, 평균 상승률이 65%에 달한다. 특히 두산(117%)과 한화(235%)가 가장 많이 올랐다.

일부 지주사들은 신고가를 기록하며 잠시 쉬어가는 구간이 필요할 수 있으며, 자체 사업이 탄탄한 사업형 지주사들이 더 주목받고 있다.

자회사 중에서 HD현대는 조선과 방산 기업들이 강력한 모멘텀을 보여주고 있으며, 글로벌 트렌드에 부합하는 사업 모델이 선별 기준이 된다.

지주사들의 시장평가 배당수익률이 괜찮으며, GS와 효성, 롯데지주, LG 등은 배당 수익률이 높아 지속적인 관심이 필요하다.

내년 PER이 낮아질 것으로 예상되어, 전반적으로 지주사의 밸류에이션은 여전히 매력적이지만 일부 기업은 PER이 높아질 가능성도 있다.

밸류에이션이 저평가된 기업 중에서는 GS와 효성 등이 있으며, 배당 수익률도 높아 주가 상승 여력을 기대할 수 있다.

급등한 주가와 배당률의 관계, 그리고 기업별 실적 전망을 고려할 때, 자체 사업이 강한 기업이 더 유망하다는 점이 강조된다.

3. 📈 상법 개정안의 주요 수혜주와 그 내용

상법 개정안이 시행되면, 대주주와 특수 관계자의 지분을 합산 인정하는 방식으로 바뀔 가능성이 높아 소액 주주와 대주주의 이해관계가 일치할 것으로 보인다.

3% 룰 도입 시, 대주주와 특수 관계자의 지분 인정이 합산되어 소액 주주와 대주주 간 경영권 행사가 안정될 전망이다.

이번 개정은 선진국 사례와 달리 기업 경영에 위축이나 외국 자본의 개입이 적을 것으로 예상된다.

지주사와 대주주는 대주주 이익을 우선시하며, 이번 개정을 통해 소액 주주의 의결권 가치가 크게 향상될 것으로 기대된다.

💰 세제 개편과 배당 정책 변화

4월 민주당의 소득세법 개정안은, 상속세 60% 이상 부과를 통한 승계 압박을 방지하기 위한 목적으로, 상속세 부담이 크게 늘어나는 구조이다.

배당 성향이 35% 이상인 상장사에서 받는 배당소득은, 종합 소득세와 별도로 차등 세율로 과세되어 세 부담을 경감하는 방안이 추진된다.

2천만 원 이하 배당 소득은 15.4%, 2천만 원 초과부터 3억 원 이하에는 22%, 3억 초과는 27.5% 세율로 차등 적용된다.

이러한 세제 개편은, 장기 투자와 배당 투자를 촉진하는 효과가 기대된다.

🌍 글로벌 배당 성향과 한국 기업의 배당 정책

우리나라의 최근 5년 평균 배당성향은 약 35%로, 중국(약 28%)과 비슷하며, 미국(33%), 일본(37%), 영국(50.4%), 호주(69%)와 비교할 때 낮은 수준이다.

선진국들은 배당 확대와 장기 투자 유도를 위해 배당 성향이 높으며, 최대주주와 일반 주주 이해관계가 일치한다.

한국의 대표 기업 사례로, 진양홀딩스(55%)와 세아베스틸지주(57%)처럼 배당 성향이 높은 회사들이 있으며, 이들 기업이 개정안의 수혜를 받을 가능성이 높다.

앞으로 배당 성향이 35% 이상인 코오롱, KISCO홀딩스, 한국앤컴퍼니, 대상홀딩스 등도 개정 효과로 수혜 기대주로 부상할 전망이다.

관심을 가져야 할 핵심은, 최대 주주 지분율이 높고 배당성향이 35% 이상인 기업이다.

4. 🚀 두산전자의 비상 성장과 글로벌 수혜 기대

두산은 주가가 크게 올랐음에도 불구하고, 두산전자가 엔비디아의 최대 수혜 주로 부각되어 계속 주목받고 있다.

두산전자는 엔비디아와의 협력으로 30% 이상 초과하는 실적 성장을 기록하고 있으며, 올해 2분기 엔비디아 매출이 50% 이상 증가한다.

엔비디아의 고마진(30% 초과) 제품 판매와 함께, 차세대 제품 루빈과 블랙의 동시 개발 가능성도 높아지고 있으며, 경쟁사인 유니마이크론은 수율 저하로 어려움을 겪고 있다.

중국과 대만 업체들이 CCL(동박) 사용을 줄이거나 비싼 가격으로 공급받음에 따라, 두산전자에게 유리한 시장 환경이 조성되고 있다.

연간 영업이익이 2억~4억대로 증가하며, 매출은 연평균 30%씩 성장하고, 3월까지 엔비디아매출이 약 1,600원에 달했고, 영업이익률은 50%에 이른다.

통신용 광학 모듈 및 5G 스위치 시장에서도 마진이 15% 이상으로 안정적인 수익 구조를 보여준다.

경쟁사 EMC는 품질 문제로 인해 일부 시장경쟁에서 밀리고 있으며, 두산전자는 우수한 기술력으로 차별화되고 있다.

두산은 AI 칩 생산과 커스텀 칩 제작에 뛰어들며, 구글 TPU와 아마존 등에 납품하며 시장 확대를 꾀한다는 기대가 높다.

두산전자는 신호 손실을 30% 이상 줄이고 전력 소비를 극대화하는 등 기술적 우위를 확보, EMC보다 높은 수준이다.

차세대 모델 GB 200, 300 납품과 양산 상용화 기대감이 높아지며, 경쟁사보다 기술적 진보가 확실시 된다.

실적 성장 기대와 함께 두산의 지분 가치도 상승하며, 전체 시가총액이 더 넓게 평가될 가능성이 크다.

8월에 두산이 MSCI 지수에 편입될 가능성으로 인해, 글로벌 자금 유입이 예상되며, 수급에 긍정적 영향을 미칠 것이라고 전망한다.

AI용 고난이도 HDI 기판 생산이 늘어남에 따라, 두산은 생산 케파를 50% 이상 확대하며 생산능력을 강화하고 있다.

5. 🚢 조선업 및 자회사 성장 전망

HD현대는 중공업, 조선, 선박 유지보수, 선박 개조 사업 등을 통해 지속적으로 성장하고 있으며, 유가 하락에도 불구하고 전력 기기와 조선 부문이 활약하고 있다.

HD현대는 조선업전체에서 상대적으로 주가 부담이 낮아 경쟁사보다 상승 여력이 크며, 핵심 자회사들이 평단가 이상으로 성장하고 있다.

지난해 HD현대중공업은 126%, 올해 7월 기준 36% 상승했고, HD한국조선해양은 43%, 한화오션 25% 증가하는 등 조선 관련 지수들은 강한 상승세를 보이고 있다.

조선업은 실적개선과 더불어 최고점 대비 하락률이 낮아 조정폭이 적으며, HD현대중공업과 HD한국조선해양은 각각 약 14% 하락에 그쳐 쉽게 조정 받을 가능성이 낮다.

주요 조선사들은 실적 개선이 지속될 것으로 예상하며, 26년과 27년에도 계속 최고치를 기록할 전망이다.

⚓️ 밸류에이션과 실적 증가에 따른 기대

밸류에이션은 28배 수준이나, 엔진사업 부문 부담과 실적 개선으로 26배까지 하락 가능하다.

친환경선박과 유지보수 사업이 수주 증가로 구조적 성장세를 유지하는 가운데, 한국 조선회사의 수주량은 75%의 시장 점유율을 기록하고 있다.

글로벌 규제 강화로 친환경 선박수주가 계속 늘어나며, LNG, 암모니아, 수소 연료 선박의 수요가 높아지고 있다.

미국 시장 내 한국 조선사의 진출 확대가 기대되며, 미국 군함, 함정 유지보수사업 등에서 경쟁 우위가 예상된다.

글로벌 선박 발주량은 64% 급감했지만, 이미 작년에 대부분의 수주부분이 완료되어, 실적은 앞으로 크게 반영될 예정이며, 실적이 폭증할 것으로 전망된다.

🌱 친환경선박 및 규제 대응 전략

친환경 선박 수주와 개조 사업이 미래 실적의 핵심 동력이며, 국내 조선사들이 LNG 및 암모니아 추진 선박을 선도하고 있다.

탄소 배출 규제는 점점 강화돼, 관련 비용 부담을 줄이기 위해 친환경 연료 사용 선박을 적극 수주하는 추세이며, 가격도 경쟁력이 있다.

선박 연료 엔진 교체와 친환경 선박개발이 실적 증가의 핵심이며, 벌금 부담 회피를 위해 국내 조선사들이 친환경 선박시장에서 우위 확보를 노린다.

🔥 글로벌 정황과 기업 수혜 전망

미국이 중국 조선 규제 강화로, 국내 조선사가 미국 발주물을 상당 부분 채우며 수혜를 입을 가능성이 크다.

HD현대 그룹은 배당수익 확대와 지분 확대 전략으로 그룹 계열사 가치 및 실적이 지속적으로 상승할 전망이다.

HD현대삼호중공업은 가장 수익성이 높으며, 그룹의 핵심 지분 확보와 배당 확대를 통해 고성장 기대감이 크다.

과거 비싸게 팔렸던 고가 선박들이 본격 실적 반영이 예상되는 24~25년부터 수익에 반영되기 시작하며, 앞으로 2~3년간 실적 최대치가 기대된다.

5.1. 조선 및 HD현대 관련 주가 전망과 상승요인

HD현대는 중공업, 조선, 선박 유지보수, 선박 개조 등 다양한 자회사를 보유하며 성장하고 있다고 분석한다.

전력 기기 부문이 특히 잘 나가며, 유가 하락으로 오일뱅크가 어려움을 겪는 반면, HD현대는 조선, 전력기기, 선박 관련 사업이 성장세를 보인다고 설명한다.

HD현대는 SK오른 것보다도 훨씬 주가 부담이 적다고 평가하며, 시장 기대보다 안정적인 상승이 예상된다고 언급한다.

투자 추천 종목은 두산과 HD현대로, 기술적 수익률이 높고 높은 위치에서 조정폭이 적은 특징이 있다고 제시한다.

HD현대중공업은 지난해 126%, 올해 7월 기준 36% 상승했고, 조선 관련 기업들 역시 40% 이상의 수익률을 기록하였다.

엔진 부문도 25~44%의 높은 상승률, 마린 솔루션도 69% 상승하는 등 조선 및 해양산업 관련주가 강세를 보이고 있다.

주가 하락률은 평균 17% 수준이며, HD현대중공업과 한국조선형은 하락폭을 14%로 제한, 조선주가 추세적으로 안정적임을 시사한다.

일부 조선주들은 최근 주춤했지만, 20% 내외의 하락률로 상승세 유지가 기대되며, 일부 기업은 7~12% 하락하는 수준으로 조정도 크지 않다.

조선주들이 시세 대비 견조한 모습이며, 평균수익률과 최고점 대비 하락률 모두 양호하여 주도주로서의 위치를 확고히 하고 있다는 평가다.

시장보다 훨씬 높은 수익을 내고 있으며, 시장 전체보다 조선주들이 훨씬 안정적이고 강한 포지션임을 강조한다.

5.2. 조선업체들의 밸류에이션과 실적 전망

조선업체들의 밸류에이션은 HD현대중공업이 27배, 삼성중공업이 29배로 높으며, 다른 업체들도 비슷한 수준이다.

2024년 이후에는 실적이 크게 개선되어, 현재의 높은 밸류에이션이 유지될 것으로 예상된다.

2024년과 2025년에도 조선 업체들은 계속해서 실적 최고치를 갱신할 전망이다.

HD현대중공업, 삼성중공업, 한화오션, HD한국조선해양, HD현대마린솔루션 등은 실적 모멘텀이 강하며, 주가 상승과 함께 실적도 반영되고 있다.

HD현대삼호중공업은 역대급 실적과 강한 모멘텀을 보여주며, 선박 신조와 유지보수 모두 수혜 가능성이 높다.

⚓ 선박 발주와 유지보수 시기의 변화

신규 선박 발주는 주춤하는 반면, 유지보수 수요는 증가하는 추세이다.

선박 신조의 부진 시기에 유지보수 중심 업체들이 부각받을 가능성이 크다.

HD현대마린솔루션과 같은 회사들은 신조 수주가 정체된 시점에 성장 모멘텀을 얻을 것으로 보인다.

⚓ 시장 내 밸류에이션과 성장 기대

조선업체들의 밸류에이션은 싸지 않지만, 실적이 뒷받침되어 투자 매력도가 높다.

HD한국조선해양과 HD현대마린솔루션은 미국 군산 모멘텀 등 글로벌 혜택을 받으며 성장할 가능성이 크다.

한화오션보다 HD한국조선해양과 HD현대마린솔루션이 더 매력적일 수 있으며, 강력한 실적 모멘텀을 기대할 수 있다.

5.3. 글로벌 조선업 시장의 강한 성장 기대

조선사들은 글로벌 경기 둔화와 관세 전쟁 상황에서도 가파른 실적 성장과 어닝 서프라이즈를 예상하며, 이미 3.5~4년치 이상의 수주 잔량을 확보하였다.

친환경 선박(LNG, LPG, 암모니아, 수소운반선)을 중심으로 한국의 주요 조선사들은 시장 점유율이 75%에 달하며, 고부가가치 선박을 싹쓸이하고 있다.

미국 시장 진출 기대감이 높아지면서, HD현대중공업과 삼성중공업은 미국 내 헌틴턴 인수업체와 협력 혹은 진출을 추진하고 있다.

1, 2분기 모두 어닝 서프라이즈를 기록하며, 매출과 영업이익이 크게 증가하는 양상을 보이고 있다.

조선업업황이 침체 국면임에도 해양 플랜트와 유지보수, MRO사업 등 부문에서 강한 모멘텀을 유지하고 있으며, 특히 한화오션은 특수선 사업에서 기대를 받고 있다.

관세 충격은 한국 조선업계에 큰 영향을 미치지 않으며, 미국 조선사업 재건에 대한 협력을 통해 수주 기회가 늘어날 것으로 예상된다.

선박 발주량이 전월 대비 64% 축소되었으나, 지난해 5월에 이미 수주가 절반 이상 달성된 점과 전체 실적 호전 전망이 여전하다.

최근 실적 발표에 따르면, HD현대중공업과 한화오션은 매출과 이익 모두 큰 폭으로 증가하며 실적 기대가 높아지고 있으며, 내년에도 강한 성장세가 지속될 것으로 전망된다.

HD현대중공업과 삼성중공업은 각각 매출 10조와 16조 규모, 영업이익 7,200억과 1조 이상의 수치를 기록하며, 앞으로도 연평균 15% 이상 성장할 것으로 예상된다.

5.4. ️ HD한국조선해양은 HD현대 그룹의 중간 지주사 역할을 한다

HD한국조선해양은 여러 차례 상법상 계열사로 분류되며, 현대 그룹 내 지주사 역할을 수행한다.

HD현대삼호 가상화 가능성이 제한적이게 되며, 상법 개정 시 중복 상장 규제로 인해 등록이 어려워진다.

HD현대삼호의 가치는 HD한국조선해양에 온전히 반영될 것으로 예상되며, 이는 수익성이 뛰어난 조선 업체임을 반영한다.

최대 주주인 HD한국조선해양은 배당에 가장 크게 기여하고, HD현대 그룹에서 커지는 것이 중요하다.

💰 HD현대 그룹의 지배구조와 배당 수익 관련 기대감

HD현대는 HD현대오일뱅크의 4년 연속 순손실에도 불구하고, 계열사들이 활약하며 지분은 낮게 유지되고 있다.

HD현대 그룹은 배당 의존도가 증가하고 있으며, 지분 확대 시 배당 수익률이 상승할 전망이다.

HD현대는 KCC와 지분을 3.91% 보유 중이며, 향후 추가 지분 확보를 기대한다.

📈 HD현대의 지분 확보와 기업 가치 평가

필리핀 조선소 인수 등을 통해 글로벌 확장 가능성을 보여주고 있으며, 미국 내 인수도 추진 가능하다.

HD현대중공업 지분은 75.02%로 평가되며, 이는 약 11조 2천억 원 규모이다.

현대미포조선와 HD현대에너지솔루션 지분 역시 각각 42.8%와 53.6%이며, 할인 적용 후 가치가 각각 약 1조 4천억, 1,100억 원 수준이다.

이들 지분의 총 가치 합산은 약 13조 원으로, HD현대 그룹의 전체 시가총액 25조 원 대비 큰 비중을 차지한다.

25조 원에서 13조 원을 차감하면 약 12조 원 가량의 가치가, 이는 HD현대삼호 지분 만으로도 충분히 상쇄 가능하다.

💵 배당 수익률과 성장 기대

HD현대는 1분기 배당 수익이 전체의 50% 이상을 차지하며, 배당수익률 상승과 수익 증대를 기대할 수 있다.

가장 수익성이 좋은 HD현대삼호는 영업이익률 18.6%를 기록하며, 그룹 내 핵심 수익원으로 부상한다.

5.5. 친환경 선박 수주와 관련된 성장 기대

HD현대는 35% 이하 낮은 지분율을 전략적으로 확보하며 HD한국조선해양의 가치를 높이려고 한다.

HD한국조선해양은 친환경 선박뿐만 아니라 컨테이너선 시장에서도 주도적 위치를 확보하고 있다.

지난해 전체 수주에서 52.5%를 차지했고, 올해는 더 큰 규모의 수주가 기대된다.

IMO는 탄소 배출량을 2008년 대비 80% 감소하지 않으면 벌금을 부과하며, 이 시기는 곧 도래한다.

친환경 선박개조 또는 LNG, 암모니아, 메탄올 추진 선박을 통해 벌금 회피가 필수적이다.

🔥 벌금과 친환경 규제에 따른 수주 증가 구조

벌금을 피하려면 친환경 선박 제작 또는 개조가 필수이며, 벌금은 조단위에 달할 수 있다.

LNG 이중 연료 추진 선박이 250억 원가량 비싸며, 이를 판매하면 수익 구조가 개선된다.

IMO의 규제 강화로 인해 암모니아선, LNG선, LPG선, 메탄올 추진선 등 친환경 연료를 사용하는 선박 수주가 증가할 전망이다.

⚓️ 군함과 해양사업 확장

HD한국조선해양은 함정과 군수품 유지보수, 군함 등 다양한 해양 방위사업에 참여하며 사업 포트폴리오를 확대하고 있다.

이는 향후 모멘텀으로 작용할 가능성이 크다.

🇺🇸 글로벌 조선 시장에서의 경쟁력 확대

미국에서 중국 조선소 규제가 심화되면서 국내 1위인 HD현대 그룹이 가장 큰 수혜를 받는다.

중국의 발주 중단 또는 취소로 인해 국내 조선사들, 특히 HD현대중공업이 발주 물량을 흡수할 것으로 보인다.

HD현대는 친환경 선박수주에서도 1위를 차지하며 최대 수혜자가 될 전망이다.

💰 고가에 팔린 선박의 실적 반영과 기대

HD현대 및 계열사들이 작년에 팔았던 고가 배들이 실적에 본격적으로 반영되고 있다.

3년 전인 2022년 배들이 인수되어 올해부터 실적에 반영되기 시작하며, 2024년과 2025년까지 대폭 상승하는 실적이 기대된다.

22년과 23년에 팔았던 배들이 가장 비쌌던 시점에 출고된 배들이며, 신조선가도 3% 정도 하락했을 뿐이다.

이 배들에 대한 실적 반영은 내년 이후부터 본격화될 전망이고, 2024년과 2025년에 걸쳐 역대 최고치의 실적을 기대할 수 있다.

6. 🚢 조선업의 현재 국면과 전망

조선업은 이미 많은 상승세를 보였으며, 현재는 최대 수주와 실적이 계속 갱신되는 상태임.

아직 꼭대기 단계는 아니며, 강한 상승 추세가 지속되고 있다고 판단됨.

친환경선 박스의 점유율이 높으며, 미국이 중국 선박의 진입을 막는 단호한 보호 정책을 펼치고 있음.

중국은 27년까지 컨테이너선과 화학운반선에서 물량이 넘치는 상태이지만, 단납기(납품 시기) 대응이 어려운 상황.

국내 조선사들은 단기 물량 유입과 더불어 매출과 이익, 마진 모두 역대급을 기록하고 있으며, 영업이익률이 매우 높아지고 있음.

HD한국조선해양은 적정 밸류에이션이 8~9배로 평가되어, 관심이 높은 투자 대상임.

이 산업의 지속적 성장 모멘텀과 관련 기업, 산업의 강력한 상승 가능성을 언급함.