[2026년2월5일] 춘절이 온다, 내수주만 살아 남았다, KOSPI 마감시황 (염승환 이사)

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

미국 기술주 공포 속에서 춘절 특수를 앞둔 카지노, 여행 등 내수주 흐름을 집중 분석합니다. AI와 반도체 주도주들의 차익 실현 시점과 향후 시장에서 살아남을 핵심 업종에 대한 구체적인 대응 전략을 얻을 수 있습니다. 변동성 장세에서 절제된 투자 태도와 기회 포착 시점을 명확히 파악하세요.

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[시장함께읽기] 2월 5일, 춘절이 온다, 내수주만 살아 남았다. 주도주는 차익 매물(알파벳, 소프트웨어 공포, 태양광, 게임, 카지노, 기판, 철강, 반도체, SK하이닉스)

0. 핵심 요약

📌 춘절을 앞두고 내수주만 살아남고 주도주에 차익 매물이 나온 시장 상황은?

2월 5일 시장은 변동성이 심하며, 춘절 기대감으로 내수주(카지노, 여행주 등)가 강세를 보인 반면, 소프트웨어 공포와 차익 실현으로 주도주(반도체, 우주항공 등)는 하락했습니다.

1. 2월 5일 시장 총평 및 미국 증시 동향

2월 5일 시장은 변동성이 심했으며, 미국 기술주 공포 속에서 내수주가 부각되고 주도주들은 차익 매물이 출현했다.

1.1. 2월 5일 국내 시장 변동성 및 투자 태도

2월 시장은 1월과 달리 변동성이 심하다.
1. 상승과 하락을 반복하며 변동성이 나타나고 있어, 시장이 나아지려면 거래량이 줄고 횡보하는 것이 좋다.
현재는 적극적인 투자보다 절제된 태도가 필요하다.
1. 매수와 매도 모두 절제하는 태도가 필요하며, 시장 대응이 쉽지 않은 상황이다.

1.2. 미국 증시 주요 이슈 및 반응

소프트웨어 공포 확산과 AI 관련 논쟁
1. 알파벳은 실적이 매우 좋았음에도 시간 외로 하락했으며, 클라우드 매출이 47.8% 폭발적으로 성장했다.
2. 젠슨 황(엔비디아 CEO)은 AI가 도구(망치)인데, AI가 시장을 대체할 것이라는 공포는 비논리적이라고 주장했다.
3. 엔트로픽의 클로드 코어 발표로 인해 법률, 어도비 등 소프트웨어 기업들의 역할이 대체될 수 있다는 공포가 확산되었다.
4. 이 공포는 과도하며, 소프트웨어 기업들의 고유 데이터는 AI가 대체하기 어렵다는 시각도 존재한다.
5. 고용 시장도 좋지 않아 1월 민간 고용이 기대치(4.5만 명) 대비 낮은 2.2만 명 증가에 그쳤다.
6. 비트코인도 센트 재무장관 발언 등으로 급락했다.
기술주 대비 가치주 강세
1. 미국 증시에서 기술주보다 버크셔 해서웨이와 다우 지수가 상승하며 가치주가 상대적으로 강세를 보였다.
제약/바이오 및 태양광 섹터 동향
1. 파마리서치는 실적 충격으로 폭락했으나, 잣대가 가혹하다는 의견도 있다.
2. 일라이 릴리는 매출 가이던스 상향으로 급등했으나, 노보 노디스크는 가이던스 하향으로 급락했다.
  1. 일라이 릴리는 점유율과 특허 기간에서 우위에 있으며, 4월에 승인될 먹는 비만 치료제(오르포글리프로)가 위고비보다 조건이 자유로워 더 잘 될 가능성이 있다.
3. 태양광 회사 인페이즈 에너지는 실적이 좋아 38% 폭등했다.
반도체 및 기타 기업 동향
1. AMD는 실적은 좋았으나 눈높이가 너무 높아 급락했다 (데이터센터 매출 39% 성장)
2. 마이크론도 급락했다.
3. 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 실적이 좋아 급등했다.
알파벳의 막대한 자본 지출
1. 알파벳은 2025년 4분기에 278.5억 달러를 지출했으며, 2024년 예상 지출액(1155억 달러)도 전년 대비 두 배 가까이 늘어날 전망이다.
2. CEO는 투자를 멈출 수 없다고 밝혔으며, 이는 반도체 수요에 호재로 작용한다.

2. 국내 기업 분석 및 섹터별 이슈

국내에서는 춘절 특수를 앞둔 내수주(카지노, 여행)가 강세를 보였으며, 주도주였던 우주항공, 반도체 등은 차익 매물이 출현했다.

2.1. 내수 및 소비 관련주 (춘절 특수)

파마리서치 부진의 핵심은 경쟁 심화
1. 미국/내수 매출 부진으로 실적이 기대치에 미치지 못했으며, 경쟁 제품인 엘라비에의 인기가 폭발하며 위협받고 있다.
2. 밸류에이션은 24.6배로 낮아졌고, 매출/영업이익률은 여전히 높으나 성장 둔화가 시장의 불편함을 야기했다.
3. CVC와 같은 주요 투자자가 있어 주가 하락 폭은 제한적일 수 있으나, 경쟁을 이겨내고 해외 수출 확장이 필요하다.
현대건설: 원전 모멘텀과 밸류에이션 부담
1. 원전 이슈로 인해 긍정적 평가가 많으며, 상반기 내 SMR 착공 및 미국 원전 요청 등이 있다.
2. 다만, 일부 의견은 해외 건설 대비 높은 PBR 1.5배와 낮은 ROE 7%를 지적하며 비싸다고 평가한다.
3. 주가 상승은 원전 회사로의 기대감 때문이며, 원전 수주가 관건이다.
4. 현재 주가 수준에서 쫓아가는 투자는 지양해야 한다.
한국타이어앤테크: 전기차 타이어 비중 확대와 저평가
1. 실적은 기대치에 부합했으며, 수익성 위주 경영을 강조했다.
2. 전기차 타이어 판매 비중이 2021년 5%에서 2024년 33%까지 늘어날 것으로 예상되며, 이는 테슬라 및 중국 브랜드 공급과 연결된다.
3. PER 5.6배로 여전히 저평가되어 있어 가치주로 괜찮다는 평가다.
APR: 고성장 지속하나 밸류에이션 부담
1. 4분기 영업이익이 228% 성장하는 등 온/오프라인 및 전 지역에서 고성장했다 (미국 매출 270% 성장).
2. 매출 가이던스는 보수적이나 성장은 좋으나, PBR 23배로 밸류에이션 부담이 있어 정체기를 겪을 수 있다.
OCI 홀딩스 및 태양광 섹터
1. OCI 홀딩스는 구글의 인터섹트 파워 인수와 사업 모델 유사성으로 긍정적 평가를 받는다.
2. 일론 머스크가 20년 만에 태양광 재도전을 선언하며 100GW 규모의 태양광 기반 위성군을 우주에 띄우겠다고 발표했다.
  1. 머스크의 태양광 기술력은 다소 부족하지만, 저가 제품으로 시장을 키울 전략으로 보인다.
  2. 머스크는 AI 로버의 필수 에너지원으로 태양광을 지목했으며, 중국 배제 시 한국이 수혜를 받을 가능성이 있다.
3. CPI 필름(투명 폴리미드) 소재가 우주 태양광에 필요하며, 이는 국내 PI 첨단소재에 호재로 작용할 수 있다.
4. 인페이즈 에너지 실적 호조와 미국 내 전기료 부담 증가, 정부의 재생에너지 목표 달성 노력 등이 태양광 수요를 뒷받침한다.
5. 다만, 단기 급등에 대한 경계가 필요하며, 구조적 모멘텀보다는 머스크 이슈에 따른 움직임일 수 있다.
GSPNL 및 호텔/여행주 강세
1. GSPNL은 실적이 좋고, 2월 춘절 기점으로 중국 중심의 방한 수요 확대가 예상되어 26년 실적 개선이 기대된다.
2. 호텔주는 춘절 특수와 서울 호텔 공급 부족으로 랠리를 보이고 있으나, 무리한 추격 매수는 지양해야 한다.
3. 카지노 섹터는 1월 실적이 모두 좋았으며, 2월 춘절(9일간)로 인해 실적 극대화가 예상된다.
  1. 롯데관광개발은 드로백(칩 교환액)이 전년 대비 89% 급증하며 압도적인 출발을 보였다.
  2. 파라다이스는 역대 1월 최대 실적이나, 딜러 승률(홀드일)이 높아 VIP 드로백이 감소한 점은 아쉽다.

2.2. 산업재 및 소재 섹터 분석

롯데정밀화학: 저평가 상태이나 회복에 시간 필요
1. 페인트 원료인 ECH 판가 인상이 제한적이나, PBR 0.55배로 매우 낮게 거래되고 있다.
2. 중국의 PVC 생산 축소 가능성 및 수출 환급세 폐지 움직임은 긍정적 요인이다.
3. 체감 경기는 아직 지나지 않았으나, 저평가 상태이며 시간이 걸릴 것으로 보인다.
ISC: AI 수혜로 실적 급증
1. AI 가속기 양산용 소켓 출하가 늘면서 실적이 매우 좋았으며, AI 관련 매출액이 25년 1,500억 원으로 증가할 전망이다.
2. 테스트 소켓 수요 대응을 위해 베트남 증설을 추진 중이며, AI 반도체 비중이 높아 직접 수혜가 가능하다.
3. 다만, 주가가 많이 올라 가격 부담은 있다.
이수화학: 사업 구조 다변화 성공
1. 기존 디스플레이 소재에서 반도체(빌드업 필름, CCL 소재), 우주, 전기차 2차전지 등으로 사업 구조를 다변화하고 있다.
2. 특히 고사양 CCL 소재 및 동박 적청판 소재 준비 중이며, 회사의 체질 개선이 시작된 것으로 평가된다.
철강 및 금속 업종: 극심한 저평가와 구조적 변화 기대
1. 철강업종은 PBR 0.44배로 코스피 평균(1.5배) 대비 과도하게 할인되어 있으며, ROE가 낮은 것이 문제다.
2. 미국/유럽 시장은 괜찮으나 중국 시장 부진이 영향을 미쳤다.
3. 중국의 노후 설비 치환 정책과 PPI(생산자 물가) 상승 시 사이클이 좋아질 수 있다.
4. 중국산 저가 철강재에 대한 반덤핑 관세 및 K-스틸법 발효는 국내 업체에 순풍이다.
5. 리튬 가격이 작년 최저점 대비 상승하며 공급 과잉이 해소되는 추세이며, AI 인프라 구축으로 배터리 수요가 늘어날 것이다.
6. 포스코홀딩스는 지난해 비용 부담이 컸으나, 올해 리튬 사업 양산 시작 및 주요 사업 흑자 전환 가시성이 높다.
  1. 아르헨티나 염호 및 호주 광산의 리튬 원재료 품질이 괜찮으며, 2028년까지 연간 10만 톤 생산 목표는 큰 무기가 될 것이다.

2.3. 게임 및 기판 섹터 동향

게임주: AI 위기론에 대한 반박
1. 구글 딥마인드의 프로젝트 지니 공개로 게임 개발이 AI로 대체될 수 있다는 우려가 있으나, 이는 과도한 해석이다.
2. 게임 개발은 아이디어 구상부터 튜닝까지 인간의 개입이 필수적이며, AI는 개발 속도 가속 및 비용 절감에 도움을 주는 도구 역할에 그친다.
3. 생성 AI를 사용한 게임 수상 취소 사례가 있으며, 품질 저하 우려도 존재한다.
기판(PCB) 업황 개선 및 증설
1. 이비덴이 엔비디아 AI 기판 납품사로 증설을 발표하며 업황 개선 기대감이 높아졌다.
2. 유니마이크론도 30% 이상 증설을 발표했으며, 삼성전기는 풀가동 중이다.
3. 이러한 증설 수혜는 검사를 담당하는 기가비스에 돌아갈 것이다.

2.4. SK하이닉스 및 반도체 사이클 분석

구글 TPU의 HBM 사용 지속
1. 구글 TPU 버전 8부터 HBM을 사용하지 않는다는 루머가 있었으나, V8에도 HBM3 8단 제품 12개가 탑재될 예정이므로 사실이 아니다.
2. 현재는 HBM 사이클(23년 시작)과 범용 D램 사이클(25년 시작)이 공존하며 반도체 사이클의 생명이 연장되고 있다.
메모리 공급 부족 및 가격 결정력 강화
1. 현재 메모리 기업들은 경쟁적 증설이 아닌 상황이며, 빅테크 기업들의 메모리 확보 경쟁이 심화되고 있다.
2. 2026년 서버 D램 출하 충족률이 66%에 불과하여 극심한 공급 부족 상태이다.
3. 장기 공급 계약(LTA)에서도 공급사(삼성/하이닉스)가 먼저 제안하며 가격 결정력이 매우 높아졌다 (부르는 게 값).
4. SK하이닉스는 영업이익 규모가 엔비디아 다음 수준이나 시가총액은 낮아 상대적으로 저평가되어 있다.
SK하이닉스의 전략 및 전망
1. 서버 중심의 구조적 수요 전환이 지속되며, 이중 주문 위험은 없다.
2. 당장 공급을 늘리기 어려워 고도화 공정 전환 투자를 진행 중이다 (DRAM은 1b, NAND는 321단).
3. HBM 전용 라인(청주 MI15X)을 확보했으며, HBM4 양산 계획도 있다.
4. HBF(HBM처럼 만든 낸드 플래시) 개발을 통해 랜드 플래시의 병렬 적층을 시도 중이다.
5. AI 컴퍼니 법인 설립 등을 통해 맞춤형 솔루션을 제공하며 진정한 AI 인프라 기업으로 장기 사이클을 이어갈 전략이다.

2.5. 기타 공시 및 시장 마무리

주요 공시 내용
1. HD현대마린솔루션이 중국으로부터 452억 원 규모의 선박 엔진 수주를 따냈다.
2. 재룡전기는 대전 토지 및 건물을 인수했는데, 이는 중대형 변압기 생산을 위한 증설 목적이며 호재로 해석된다.
  1. 재룡전기는 기존 주상/지상 변압기 위주였으나, 최근 실적 부진으로 중대형 변압기 증설을 통해 수주 잔고를 채우려는 의도이다.
시장 마무리 및 투자 조언
1. 미국 소프트웨어 위기는 국내 반도체와 무관하며, 오히려 기회가 될 수 있다 (구글의 막대한 투자 지속).
2. 오늘 시장에서는 여행주(모두투어)와 카지노주가 강했고, 로봇, 반도체, 소프트웨어, 우주항공, 태양광 등 그동안 많이 오른 주도주에서 차익 매물이 나왔다.
3. 외국인이 대량 매도했으나 개인이 이를 받아냈으며, 시장은 기술적으로 4,900 부근이 바닥일 수 있다.
4. 급하게 매매하지 말고 절제하며, 과도하게 오른 것은 일부 매도하고 급락 시 매수 절제를 푸는 대응이 필요하다.