[2026년2월3일] 오늘 특징적인 반도체 주식, 빠르게 정리해드립니다! KOSPI 마감시황 (김장열 본부장)

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

반도체 공급 부족이 단기간에 해소되기 어렵다는 핵심 근거를 미국과 일본 메모리 업체의 실적 및 증설 현황으로 명확히 분석합니다. 이 자료를 통해 현재 시장의 변동성에 흔들리지 않고, 장기적인 반도체 가격 상승 추세와 투자 기회를 판단하는 구체적인 기준을 얻을 수 있습니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

오늘 특징적인 반도체 주식, 빠르게 정리해드립니다! | 김장열 유니스토리자산운용 본부장 [김장열의 반도체•테크 세션]

0. 핵심 요약

📌 오늘 특징적인 반도체 주식은 무엇이며, 그 상승 이유는?

오늘 삼성전자, SK하이닉스가 크게 올랐는데, 이는 전날 미국 시장에서 샌디스크와 마이크론 등 낸드 관련 주식들이 급등하며 메모리 반도체 쇼티지(공급 부족)에 대한 기대감이 반영되었기 때문입니다.

1. 시장 전반 및 주요 종목 동향

오늘 시장은 반도체 주식(삼성전자, 하이닉스)이 크게 상승했으며, 이는 미국 메모리 업체들의 긍정적인 움직임에 기인한다.

1.1. 반도체 시장 강세 배경

삼성전자와 SK하이닉스 상승
미국 메모리 업체들의 선행 움직임
1. 샌디스크가 15% 상승하고 마이크론이 약 5% 상승했다.
2. 이는 랜드(NAND) 수요 강세와 마이크론의 하락분 회복을 반영한다.
3. 일본의 키옥시아 역시 랜드 관련주로 장중 10% 넘게 상승했다.
국내 반도체 주가 정상적 반응
1. 마이크론이 하락분을 복구하고 상승했으므로, 삼성전자와 SK하이닉스 역시 어제 하락분을 만회하는 것이 정상적인 흐름이다.
2. 비례하지는 않지만, 상당한 반등이 예상된다.

1.2. 기타 시장 이슈 및 긍정적 신호

엔비디아 관련 이슈
1. 오픈AI와의 계약 무산 루머가 있었으나, 스케일 축소 가능성 정도이며 억측은 아니라는 반응이 나왔다.
중국 기술주 관련 우려와 한국 매력 부각
1. 블룸버그 보도에 따르면, 중국 기술주(항셍 테크 인덱스)가 세금 부과 우려로 장중 3% 넘게 하락했다.
2. 이는 인터넷 기업(텐센트 등)에 대한 부가가치세(VAT) 우려가 확산된 데 따른 것이다.
3. 이러한 상황은 오히려 한국의 반도체 및 테크 주식의 매력을 부각시키는 긍정적 요인으로 작용했다.
대만 소형 반도체 회사의 긍정적 소식
1. 대만의 윈본드(Winbond)라는 작은 메모리 회사가 내년(2027년)까지의 생산 캐파가 모두 예약 완료되었다고 발표했다.

2. 반도체 공급 부족의 지속 근거 (캐파 증설의 어려움)

현재 반도체 공급 부족은 단기간에 해소되기 어려우며, 이는 신규 캐파 증설에 필요한 긴 시간 때문이다.

2.1. 주요 업체별 캐파 증설 현황

삼성전자 평택 P4 (D-RAM 캐파 증설)
1. 현재 약 4만 장 증설을 진행 중이나, 속도가 중요하다.
2. 만약 D-RAM이 부족하여 추가 공간이 필요할 경우, 파운드리 팁에서 여유분을 빼와야 하는데, 이 역시 상반기 내에는 어렵다.
하이닉스 캐파 현황
1. 현재 가동 가능한 캐파가 사실상 없다.
2. 용인 공장은 2027년 하반기 가동 예정이며, 이전에는 청주 M15X FAB (약 8만 장 규모)가 유일한 증설분이다.

2.2. 신규 캐파 가동 시점 예측 및 가격 영향

D-RAM 가격 상승 지속 가능성
1. 현재 증설된 캐파가 가동되더라도 3분기까지는 가격 상승을 막기 어려울 것으로 보인다.
2. 1분기 가격이 80~90% 상승했으므로, 2분기 상승률은 20% 또는 0%로 둔화되더라도, 3분기에는 한 자릿수 하락 후 4분기에나 변화를 지켜봐야 한다.
장비 발주부터 생산까지의 소요 시간
1. 장비 발주 후 장비 도착까지는 통상 6개월에서 1년 반이 소요된다.
2. 장비 설치 및 웨이퍼 투입 후 수율 확보까지 고려하면, 아무리 빨라도 실질적으로 9개월에서 1년이 걸린다.
신규 캐파의 실제 생산 투입 시점
1. 작년 4분기에 발주된 장비가 올해 9월 또는 10월경부터 새로운 캐파로 생산에 들어갈 수 있다.
2. 새로운 캐파 증가 속도가 얼마나 빠를지는 미지수이다.
3. 따라서 반도체 가격 상승이 멈추거나 반발하는 시점은 빨라도 9월, 잘못하면 내년이 될 수 있다.
장기 계약의 근거
1. 이러한 공급 부족 상황 때문에, 고객사들은 반드시 1년 또는 2년 계약을 요구하며 가격을 그때 가서 결정하려 한다.
2. 이는 외국계 증권사들이 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 전망치를 국내 예상치보다 40~50% 높게 잡았음에도 불구하고, 목표 주가를 높게 설정하지 못하는 이유이기도 하다.

2.3. 투자 심리 및 대응 전략

변동성에 대한 대응
1. 샌디스크 주가가 가이던스 상향 시 가장 저평가되어 있다고 언급했으나, 변동성이 크므로 흔들릴 수 있다.
2. 메모리 구조상 HBM 부족이 아닌 LPDDR(KV 캐시 메모리) 부족으로 쇼티지가 발생했다는 점을 이해해야 계속 흔들리지 않는다.
3. 펀더멘털이 바뀌지 않았다면, 이해하지 못할 때는 액션을 안 하는 것이 최고이다.
매수 기회 판단 기준
1. 매크로적 하락 기회가 오면 매수하는 것이 맞다.
2. 5% 하락은 더 빠질 수도 있고 용기를 내야 할 수도 있는 신중한 구간이므로 고민해야 한다.
3. 펀더멘털이 아닌 이유로 하락할 때 매수 기회를 본인이 판단해야 한다.
발언 신뢰도
1. 발표자의 반도체 분야 예측 정확도는 약 85%이므로, 신뢰하고 따라가도 된다.

3. 거시 경제 및 정책적 환경 분석

케빈 워시의 발언 해석과 미국의 금융 규제 완화 방향성은 AI, 우주, 자원 개발 등 특정 분야로의 투자를 유도하는 명확한 방향성을 제시한다.

3.1. 케빈 워시의 금리 및 생산성 관련 발언 해석

금리 인하 및 양적 긴축의 충돌
1. 케빈 워시는 금리를 내리고 싶어 하지만, 양적 긴축을 병행하겠다는 입장이 충돌하는 것처럼 보인다.
2. 금리 인하를 원하는 기본 생각은 AI라는 생산성 도구의 발효로 인플레이션이 생산성으로 억눌릴 것이라는 믿음 때문이다.
금융 규제 완화와 유동성 방향
1. 가장 중요한 것은 금융기관(민간 은행)에 대한 규제를 완전히 풀어주는 것이다.
2. 연준은 통화 정책만 담당하고, 재무부가 금융기관 규제(예: SLR)를 풀도록 유도한다.
3. 규제가 풀리면 민간 은행은 잠재적으로 1조 달러 규모의 국채를 매입할 여력이 생겨, 국채 이자율 상승 없이도 국채가 소화된다.
4. 이는 연준의 양적 완화가 아닌 민간을 통한 양적 완화를 의미한다.
5. 이로 인해 자금은 AI 투자, 우주 방산, 자원 개발 분야로 명확하게 흘러 들어갈 수밖에 없다.
정책적 일관성
1. 워싱턴, 베이징, 트럼프가 이 방향성(특정 산업 육성)에 일관성을 보이고 있으므로, 어제와 같은 하락에 흔들릴 필요가 없었다.

3.2. 중국 스마트폰 시장 악화와 국내 영향

중국 스마트폰 시장의 어려움
1. 애플은 고가 전략과 서비스 매출로 버티지만, 중국 스마트폰은 서비스 매출이 없어 반도체 원가 상승분을 고스란히 떠안는다.
2. 보급형인 중국 스마트폰은 반도체 대란으로 인해 적자를 감수하거나 신제품 출시를 취소할 수밖에 없다.
삼성전자 휴대폰 사업부 영향
1. 삼성전자 휴대폰 사업부 역시 상황이 좋지 않을 것이다.
2. 작년 삼성전자 전체 영업이익(약 44조) 중 휴대폰이 12조를 차지했으나, 올해 예측치는 4~5조 수준으로 크게 감소할 것으로 보인다.
3. 다만, 반도체 부문 이익이 워낙 크기 때문에 전체 실적에는 큰 타격이 아닐 수 있으나, 휴대폰 사업부 직원들은 성과급(PS)을 제대로 받지 못할 수 있다.
4. 이 상황 자체가 반도체 쇼티지가 심각함을 보여준다.

4. 개별 종목 상세 분석 및 투자 전략

주요 개별 종목들의 최근 움직임과 펀더멘털 변화를 분석하고, 투자 시 유의할 점을 제시한다.

4.1. 코리아서킷 (PCB)

주가 하락 원인
1. 오늘만 유일하게 PCB 섹터에서 하락했는데, 이는 4분기 실적이 기대치(애널리스트 평균 370억) 대비 소폭 낮은 361억이 나왔기 때문이다.
2. 일회성 비용 반영으로 소폭 하향 조정된 것이 주가에 영향을 주었다.
투자 유의점
1. 목표 주가가 8만 2천 원~9만 원 수준이었으나, 장중 6만 8천 원까지 하락했다.
2. 주가가 많이 올라간 상태에서 막판에 뛰어드는 투자는 항상 조심해야 한다.
3. SK증권 리포트를 참고하되, 목표 주가 대비 0.8배 정도로 보수적으로 접근할 필요가 있다.
4. 회사의 근본적인 훼손은 아니며, 투자 경고 종목 지정도 변동성을 높인 요인이다.

4.2. ISC 및 리노공업 (반도체 장비/부품)

ISC의 강세와 실적
1. ISC가 오늘 장중 9% 상승하며 강세를 보였는데, 이는 실적이 예상치(185억)보다 높은 220억이 나오며 20% 이상 좋았기 때문이다.
리노공업과의 마진 및 밸류 비교
1. 리노공업은 마진이 약 50%로 ISC(약 25~27%)보다 훨씬 높아 항상 밸류에이션이 먼저 높게 형성된다.
2. 리노공업이 고PER(40~50배)을 형성할 때, ISC가 상대적으로 덜 올라있어 따라가는 경향이 있다.
데이터 센터 비중 차이와 향후 전망
1. 리노공업은 매출의 50~60%가 데이터 센터 비중이다.
2. ISC는 데이터 센터 비중이 10% 미만이다.
3. 데이터 센터 관련 이슈로 시장이 애매할 경우, 꾸준한 R&D와 높은 마진으로 가격 전가가 가능한 리노공업보다 ISC가 오히려 덜 타격을 받을 수 있다.
4. 이 두 종목은 서로 반대로 움직이는 특성이 있으므로 이를 인지하고 플레이하는 것이 좋다.

4.3. 삼성전기 (MLCC/BGA)

주가 상승 배경 및 무라타 실적 영향
1. 삼성전기가 어제까지도 상승세를 보였으며, 오늘 8.6% 급등했다.
2. 상승 동력은 MLCC와 플립칩 BGA가 휴대폰 외에 서버용으로 쓰이면서 가동률과 실적이 좋아지고 있다는 기대감 때문이다.
3. 일본 MLCC 1위 업체인 무라타가 실적 발표 후 급락했다가 회복했는데, 이는 개별 실적은 부진했으나 산업 전반 코멘트가 긍정적이었기 때문이다.
4. 무라타의 신규 수주(Book to Bill Ratio 1.1 이상)가 10% 이상 개선되며 역대 최대치를 기록했고, AI 서버 관련 긍정적 언급이 있었다.
밸류에이션 및 보유/매수 판단
1. 삼성전기는 올해 기준으로도 PER이 20배 이상으로, 20배 이상이면 몸에 걸린다고 판단된다.
2. 현재 시점(주가 상승 후)에서 매수하는 것은 바람직하지 않다.
3. 보유자 관점에서는 목표 주가(최고 40만 원) 대비 업사이드가 약 15% 남아있고, 경쟁사(물량)와 함께 가기 때문에 아직 보유해도 괜찮다.
장기 전망 (2027년 예측)
1. 2026년 실적은 이미 많이 반영되었으므로, 2027년 전망을 중심으로 봐야 한다.
2. 삼성전기가 작년 7월 말 테슬라로부터 받은 오더(카메라 모듈, MLCC 등)가 삼성전기에도 영향을 주며, 이 발현 시점이 내년부터(2027년)이다.
3. 2027년 예측치가 의미 있게 올라온다면 주가를 더 가져가 볼 수 있다.

5. 유동성 및 거시 경제 환경 분석

부동산 정책으로 인해 은행에서 빠져나온 자금이 주식 시장의 대기 자금으로 유입되어 시장의 하방 경직성을 높이고 있다.

5.1. 부동산 정책과 대기 자금

부동산 정책의 영향
1. 다주택자 보유세 강화 등 부동산 정책으로 인해 자금이 은행에서 빠져나오고 있다.
2. 국내 주식 예탁금이 100조 원 이상으로 증가했으며, 신용융자도 30조 원 이상이다.
CD 제한 예금 감소와 주식 유입
1. 은행 대출 중 CD(양도성예금증서) 제한 예금이 급격히 감소하며 작년 7월 중반 수준으로 떨어지고 있다.
2. 이 돈은 주식 시장의 대기 자금으로 유입되고 있다.
유동성 장세의 의미
1. 대기 자금이 많다는 것은 작은 촉매만 있어도 들어올 사람이 있다는 뜻이므로, 하락 시 버틸 여력이 과거와 다르다.
2. 예탁금이 한꺼번에 빠지지 않는 한, 조정은 미국 긴축 모드 진입 시점에 올 수 있다.

5.2. 케빈 워시 발언 후 시장 반응에 대한 후행적 해석

긴축 모드 진입 시점
1. 미국이 긴축 모드로 확실히 들어갈 때 조정이 올 수 있다.
2. 워시의 발언 후 시장이 발락할 때는 최소한 한번 기다려 볼 필요가 있었다.

6. 기타 종목 및 밸류에이션 논의

증권주와 SK텔레콤의 최근 동향을 분석하고, 한국 주식의 밸류에이션 수준을 미국 대비하여 논한다.

6.1. 증권주 분석 (거래대금 증가)

거래대금 급증
1. 1월 국내 증시 일평균 거래대금이 60조 원으로, 지난 12월 대비 89% 증가했다.
주가 상승 룸 예측 방식
1. 거래대금 증가는 주가에 직접 반영되지는 않지만, 예상치 대비 증가분(알파)의 일정 비율만큼 주가가 상승할 룸이 생긴다.
2. 예를 들어, 예상보다 40%가 더 늘었다면, 그 알파의 40% 정도(약 16%)를 주가 상승 룸으로 볼 수 있다.
3. 증권사 리포트에서 '증권주 매수 기회'가 나오면 따라가는 경향이 있다.

6.2. SK텔레콤 분석 (실적 회복 및 배당)

주가 상승 요인
1. 배당금 기대, 작년 해킹 사건 이후 정상화 기대, 그리고 엔트로픽 지분 가치(3조 원) 반영 등이 있다.
2. 엔트로픽 지분 가치는 이미 주가에 7만 원대에서 반영된 것으로 보인다.
최근 리포트 및 대응
1. 일부 증권사에서 '왕의 귀환'이라는 제목으로 실적 회복 및 배당금 증액 가능성을 언급했다.
2. 배당금 구체화는 2월 5일 실적 발표에서 나올 예정이다.
3. '왕의 귀환' 같은 제목은 오히려 축소하거나 팔아야 할 시점을 고민하는 것이 맞을 수 있다.
4. 목표 주가(8만 1천 원) 대비 현재 주가(7만 3천 원) 괴리가 크지 않으므로, 보유 관점으로 접근하는 것이 낫다.

6.3. 쎄트렉아이 및 한국 주식 밸류에이션 디스카운트 논의

쎄트렉아이 분석 (우주 산업)
1. 매출 대비 시가총액이 높아 PER 계산이 어려워 PSR(주가매출비율) 기준으로 본다.
2. 경쟁사(미국) PSR이 25배 수준인데, 쎄트렉아이는 10배가 안 된다(9배 수준).
3. 한국 주식은 미국 대비 무조건 반토막 이상 디스카운트되는 것이 룰이다.
4. 쎄트렉아이는 시가총액이 작고 희귀한 종목이라 테마와 자금이 붙으면 미국 밸류(25배) 대비 괴리가 줄어들 수 있다 (0.6~0.7배 수준까지).
5. 애널리스트들이 목표 주가를 급격히 올리는 것은 가늠하기 어렵기 때문이며, 리포트 기반으로 판단해야 한다.
한국 주식의 정상 밸류에이션 수준
1. 대한민국 시장이 5천 선일 때, 삼성전자/하이닉스 이익 증가를 반영하면 PER이 8.8배~9배 초반 수준이다.
2. 한국 시장의 정상 밸류는 PER 10배, 오버 시 12배, 언더 시 8.5배 수준이다.
3. 향후 ROE와 PBR 관계를 설명할 기회를 가질 예정이다.

7. 마무리 및 향후 계획

7.1. 향후 방송 계획 및 시청자 소통

정보 전달 방식
1. 모든 정보를 랩하듯이 전달하는 것이 목적이 아니며, 틀린 기술적 설명이나 모르는 종목은 댓글을 통해 확인 후 업데이트할 예정이다.
용어 설명 기회 마련
1. 시청자들이 기본적인 터미널리지 용어를 모르는 경우가 많아, 핵심 용어 설명 기회를 가질 예정이다.
향후 방송 피드백 반영
1. 다음 방송(목요일/금요일)에는 댓글을 참고하여, 모르는 정보나 리포트 평가를 포함하여 일주일에 하루 정도는 시청자 반응에 응답하는 시간을 가질 것이다.
투자 판단 기준
1. 미국장이 빠져서 국내 주식이 5% 하락한다면, 펀더멘털 이슈가 없다면 팔지 말고 버텨야 한다.
2. 만약 패널들이 이구동성으로 팔라고 하거나 찝찝하다고 하면 쫄을 필요가 있지만, 의견이 엇갈리면 하루 정도 더 기다려보는 것이 유동성 장세에서는 맞다.

7.2. 리포트 및 기타 언급

리포트 소개
1. 리포트 작성자들의 노고를 알기에 읽을 만한 리포트를 칭찬하며 소개한다.
2. 세아베스틸지주에 대한 하나투자증권(1월 27일) 리포트를 참고할 것을 권한다.
조선주
1. 조선주에 대해서는 애매하여 언급하지 않았으나, DB증권의 리포트를 주말에 확인해 볼 필요가 있다.
기타 문의 사항
1. 하나시스템 관련 문의에 대해서는 공부 후 목요일까지 의견을 평가하여 전달할 예정이다.