[2025년11월16일] 외국인의 미친듯한 코스피 매도, 다음주 엔비디아 실적발표, 코스피 위클리 리뷰 (박석현 부부장) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

이번 주 시장의 극심한 변동성 원인과 다음 주 시장의 결정적 분기점을 명확히 짚어주는 분석입니다. 외국인의 코스피 매도세와 AI 버블 우려 속에서, 다음 주 엔비디아 실적 발표가 시장의 방향성을 결정할 핵심 열쇠임을 강조하며, 투자자들이 AI 버블 논쟁과 금리 인하 불확실성이라는 두 가지 주요 조정 요인을 어떻게 해석하고 대응해야 할지 구체적인 인사이트를 제공합니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

외국인의 미친듯한 코스피 매도, 다음주 엔비디아 실적발표가 분기점｜박석현 우리은행WM솔루션 부부장 / 위클리뷰

1. 핵심 요약

📌 다음 주 엔비디아 실적 발표가 코스피 시장의 분기점이 될 수 있는 이유는?

최근 시장 조정의 주요 원인인 AI 버블 논란을 엔비디아 실적 발표가 진정시킬 수 있을지가 관건이며, 향후 가이던스와 CEO의 발언이 시장 불확실성을 해소할 중요한 분기점이 될 수 있기 때문입니다.

💡 엔비디아의 예상 실적과 주목해야 할 점은?

• 예상 실적: 매출액 550억 달러(전년 동기 대비 57%↑), 조정 EPS 1.25달러(전년 동기 대비 55%↑)로 고성장 지속 예상.

• 주목할 점: 향후 실적 가이던스, 매출 총 이익률 개선 여부, AI 투자 버블 우려를 불식시킬 CEO의 긍정적 발언.

2. 이번 주 시장 정리 및 다음 주 전망

2.1. 이번 주 시장 변동성 요약

1. 극심한 변동성: 이번 주는 5거래일 중 4거래일 연속 상승 후 마지막 거래일에 큰 낙폭을 보이며 변동성이 극심했던 한 주였다.
2. 미국 시장 부진의 영향: 한국 시장에 부정적인 영향을 미친 주요 원인 중 하나는 미국 시장의 부진이었다.
• S&P 500 조정: S&P 500 지수가 11월에 1.5% 조정을 보이고 있으며, 이는 10월까지 6개월 연속 상승 후 7개월 만에 하락 조정을 기록한 것이다.
• 대형주 약세: 시가총액 상위 8개 종목 중 엔비디아를 제외한 7개 종목이 약세를 기록했다.
• 엔비디아는 11월 들어 약 7.7% 하락했다.
• 테슬라가 가장 많이 하락하여 12% 하락을 기록했다.
• 메타 주식은 5.9% 하락을 기록했다.
3. 메타 플랫폼스 주목: 메타 플랫폼스 주가는 11월 들어 약 6% 하락에 그쳤으나, 8월부터 4개월 연속 하락세를 보이고 있어 주목할 필요가 있다.
• 하락의 주요 원인: 메타의 주가 하락은 지난 실적 발표 시 단일 발행 역사상 가장 많은 250억 달러를 조달하여 AI 투자를 확대하는 것에 대한 부담감이 본격적으로 제기되었기 때문이다.
• 현금 흐름 우려: 메타플랫폼의 잉여 현금 흐름이 내년에 급격히 줄어들 것으로 예상되어 부담감이 가중되고 있다.
• AI 버블 우려 지속: 이러한 메타의 사례를 통해 AI 관련 기업들의 투자에 대한 우려감이 시작되었으며, AI 투자 버블 우려는 당분간 시장 불확실성을 높이는 요인으로 작용할 것이다.

2.2. 시장 조정의 기타 요인들

1. 지표 발표 불확실성: 연방정부 셧다운은 종료되었으나, 앞으로 발표될 경제 지표 중 일부는 발표되지 않을 가능성이 있어 지표에 대한 불확실성도 제기되고 있다.
2. 금리 인하 불확실성: 미국 연준의 12월 금리 인하에 대한 기대감이 확실시되다가 다소 불확실성 영역으로 넘어가면서 주가 조정을 이끈 요인 중 하나가 되었다.
3. 국내 시장 영향: 우리나라 금융 시장에서 채권 금리 급등과 원/달러 환율의 불안정성이 한국 시장에 부정적인 요인으로 작용했다.

2.3. 다음 주 주요 일정 및 시장 관전 포인트

1. 다음 주 주요 일정: 다음 주에는 엔비디아 일정이 가장 주목되며, 국내에서는 ABL 바이오 IR 예정, NC소프트 신작 출시, 그리고 FOMC 의사록 발표가 예정되어 있다.
2. 엔비디아 실적의 중요성: 최근 조정 요인 중 가장 큰 부분이 AI 버블 관련 논란이었기 때문에, 엔비디아 실적이 이 논란을 진정시킬 수 있을지 여부가 가장 주목받고 있다.

3. 엔비디아 실적 상세 분석 및 기대 요인

3.1. 예상 실적 수치 분석

1. 회계 기준: 이번 발표되는 실적은 엔비디아 회계연도 기준 26년도 3분기, 즉 우리나라 캘린더 기준 올해 3분기 실적에 해당한다.
2. 매출액 예상: 매출액은 550억 달러를 기록할 것으로 예상되며, 이는 전기 대비 약 17.6% 증가, 전년 동기 대비 57% 증가한 수치로 고성장을 지속하고 있음을 보여준다.
3. 조정 EPS 예상: 3분기 조정 EPS는 1달러 25센트를 기록하며, 전기 대비 19% 증가, 전년 동기 대비 55% 증가할 것으로 예상되어 실적 자체에는 큰 문제가 없을 것으로 보인다.
4. 순이익 규모: 미국 회계 기준으로 예상되는 분기 순이익은 294억 달러이며, 원화 기준으로는 분기 순이익이 43조 원에 달한다. 이는 웬만한 대기업의 1년치 순이익을 분기에 벌어들이는 수준이다.
5. 성장률 평가: 과거 1~2년 동안 분기 기준 100% 이상, 때로는 400% 이상을 기록했던 것에 비하면 현재는 베이스가 많이 올라왔기 때문에, 50% 이상의 순이익 및 매출액 성장만으로도 상당히 좋은 실적으로 평가될 수 있다.

3.2. 실적 발표 시 주목할 세 가지 핵심 포인트

1. 향후 실적 가이던스: 실적 발표 시즌에서 가장 주목되는 것은 엔비디아가 제시할 향후 실적 가이던스이다.
2. 이익 수익성 (매출 총이익률): 이익 수익성이 얼마나 좋아질지 주목해야 한다.
• 엔비디아 수익성은 분기별로 낮아지다가 직전 분기에 반등을 기록했다.
• 이번 분기 매출 총이익률은 73.6%를 기록하며, 2개 분기 연속 전분기 대비 개선될 것으로 예상되므로, 이 추세가 충족되는지 확인해야 한다.
3. AI 버블론 우려 불식: 주가 조정의 큰 부분을 차지하는 AI 투자 버블론에 대해 엔비디아 CEO가 AI 산업 및 반도체 기업 실적 전망에서 긍정적인 발언을 통해 우려감을 불식시켜 줄 수 있을지 주목해야 한다.
4. 시장 반응: 엔비디아 젠슨 황 CEO가 치킨에 이어서 다시 한번 등판에 성공하며 AI 버블 우려를 불식시킬 수 있을지 여부를 주시해야 한다.

4. 10월 FOMC 의사록 및 연준 구성 분석

4.1. 금리 인하 기대감 하락과 연준 위원 발언

1. 금리 인하 기대감 하락: 글로벌 증시 하락의 명분 중 하나는 12월 금리 인하 기대감이 낮아졌다는 부분이다.
2. 연준 위원 발언 성격: 밤사이 발언한 연준 위원들의 성격이 원체 매파적이었기 때문에, 이 발언들이 FOMC 의사록 발표와 어떻게 결이 맞을지 주목된다.
3. FOMC 의사록 영향: 10월 FOMC 의사록 발표가 12월 금리 인하 여부를 더 분명하게 해줄지에 대해서는 긍정적인 시그널을 주기는 어려울 것으로 보이며, 여전히 연준 내 대립이 심하다는 결론이 내려질 가능성이 높다.

4.2. 연준 내 매파/비둘기파 구성 분석

1. 전날 발언 위원: 전날 보스턴, 세인트루이스, 클리블랜드, 미니애폴리스 연방준비은행 총재들이 모두 당분간 금리 동결을 해야 한다는 매파적 멘트를 했다.
2. 매파적 인물 전환 여부: 이 네 명의 총재들은 원래부터 매파적인 인물로 분류된다.
• 보스턴 및 세인트루이스 총재는 이번에 투표권이 있으며, 1월부터 투표권이 없어진다.
• 클리블랜드 및 미니애폴리스 총재가 내년부터 이 두 사람을 대체하여 투표권을 갖게 되는데, 기존의 비둘기파 인물이 매파로 전환된 것이 아니므로 연준 내 매파/비둘기파 구성이 한쪽으로 기울어졌다고 보기는 어렵다.
3. 인식의 영향: 전날 공교롭게도 긴축적 성향을 가진 총재들이 발언을 많이 하여 부정적으로 인식이 된 것으로 보인다.
4. 투표 결정권 구조: 연준의 통화정책 성향이 매파로 완전히 기울었다고 판단하기는 어렵다.
• 투표 결정권을 가진 연방은행 총재는 약 5명이며, 뉴욕 연방은행 총재는 당연직으로 투표권을 행사한다.
• 나머지 7표는 연준 이사들이 행사하는데, 이 이사들은 상대적으로 완화적인 성향을 갖고 있다.
5. 10월 FOMC 의사록 전망: 다음 주에 있을 회의록은 10월 FOMC 결과에 대한 것이므로, 기존에 확인되었던 연준 내 양분된 의견 대립이 다시 한번 확인되는 과정을 거칠 것으로 예상된다.

5. 다음 주 시장 대응 전략 및 전망

5.1. 다음 주 시장 전망 및 조정 마감 조건

1. 조심스러운 접근 필요성: 이번 주 흐름은 지난 조정보다 조금 더 조심스럽게 볼 필요성이 있다.
2. 조정 마감 및 상승 전환 조건: 조정을 마감하고 다시 상승 전환을 모색하기 위해서는 조정의 핵심 원인이었던 두 가지 요인이 해소되어야 한다.
• AI 버블 논쟁: 이 논쟁은 당장 해소되기 어려우며, 다음 주 엔비디아 실적 발표 이후에도 지속될 가능성이 남아있다.
• 금리 인하 우려: 12월 FOMC 이전에 금리 인하에 대한 확정적인 시그널이 나오기 힘든 상황이다.
3. 당분간 시장 흐름 예상: 12월 FOMC에서 금리 결정 여부와 관계없이 내년도 점표에 대한 불확실성이 존재하므로, 당분간 시장 흐름은 추가적인 고점 경신보다는 시간 경과에 따른 약간의 매물 소화 과정이 필요할 것으로 보인다.
4. 일차적 대응: 우선적으로 지지선이 확보될 수 있을지 여부를 일차적으로 확인하는 시장 대응이 필요하다.

본 내용은 우리은행 WM 그룹 박석현 부부장과의 대담을 바탕으로 정리되었으며, 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.