[2025년11월29일] 10년 장기 투자와 500억 자산 증식 비결#2 (박두환 투자자) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

박두환 작가가 제시하는 '기법•기술이 아닌 철학'에 기반한 장기 투자 인사이트를 얻을 수 있는 콘텐츠입니다. 그는 두산, 한국전력 등 메가트렌드에 부합하는 기업 분석을 통해 '꼬리에 꼬리를 잇는 질문'으로 투자 아이디어를 검증하는 자신만의 방식을 공유하며, 독자들이 스스로 검증하고 소화하는 능력을 키워야 한다고 강조합니다. 이 영상을 통해 복잡한 시장 상황 속에서 본질에 집중하고 흔들리지 않는 투자 뿌리를 내리는 구체적인 방법을 배울 수 있습니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

기법·기술 아닙니다! 제2의 두산같은 주식이건 최소 10년 갑니다 / 박두환 작가 (2부)

1. 핵심 요약

📌 박두환 작가가 말하는 '제2의 두산'처럼 최소 10년 갈 주식은 무엇이며, 그 투자 철학은 무엇인가?

박두환 작가는 한국전력을 '제2의 두산'으로 제시하며, 전력난 시대의 메가트렌드, 상법 개정으로 인한 소액주주 보호, 그리고 K-원전의 해외 진출 가능성 등을 투자 아이디어로 꼽습니다. 그는 기법이나 기술보다는 기업을 대하는 철학이 중요하다고 강조합니다.

💡 박두환 작가가 강조하는 투자 철학의 핵심은 무엇인가?

투자에 있어 가장 중요한 것은 기법이나 기술이 아닌 철학이며, 주식 투자는 단순하고 쉽다는 깨달음을 바탕으로 스스로 검증하고 깊이 생각하며 적게 행동하는 것입니다.

2. 두산 및 한국전력 투자 분석과 투자 철학 공유

2.1. 두산의 성장 시나리오와 마이클 버리의 영향

1. 두산 목표 주가 및 성장 시나리오:
• 목표 주가는 따로 설정하지 않았으나, 2년 전 두산 분석 시 2030년까지 100만 원 돌파를 예상했었음.
• 현재(2025년 기준) 예상보다 4년 이상 앞당겨져 성장의 시나리오보다 퍼포먼스가 훨씬 빠르게 나타났음.
• 두산전자의 내년 영업이익이 7천억 원을 넘어설 것으로 추정되며, 이는 연간 1천억 원 수준이던 것에서 엄청난 성장임.
• 성장의 속도가 계속 가속화되는 것을 중요하게 보고 있음.
2. 마이클 버리의 GPU 수명 발언과 교체 수요 예측:
• 마이클 버리가 GPU 수명이 2~3년밖에 안 되는데 왜 5~6년으로 길게 잡냐고 지적한 것에 대해 고마움을 느낌.
• 이 발언을 통해 GPU 소재의 교체 주기가 2~3년일 것이라고 짐작함.
• 두산전자가 엔비디아 납품을 2024년 4분기부터 시작했으므로, 2026년 4분기까지 매출이 지속되다가 2년 후(2028년경) 교체 사이클이 다시 올 것으로 예상함.
• 기존에 올라간 매출은 패시브(Passive)가 될 것이라고 판단함.
3. 경쟁사 분석 및 정보 획득:
• EMC라는 해외 경쟁사가 있었으나, 퀄리티 테스트에서 두산이 유력하다는 애널리스트 리포트를 통해 파악함.
• 최근 가파른 상승은 애널리스트 리포트를 참고한 결과이기도 함.

2.2. 투자 아이디어 검증 방식과 정보 소화 능력

1. 개인적인 스터디 및 정보 활용 방식:
• 그룹 스터디는 하지 않고, 혼자 읽고 생각하고 상상하는 방식으로 투자 아이디어를 구축함.
• 최근에는 노다지 IR과 같이 양질의 정보를 유통하는 채널이 많아졌음.
• 양질의 정보를 뽑아 스스로 사색하고 묵상하며 소화하는 과정이 쉽지 않음.
• 활동적인 편이지만 은둔형으로, 산책, 자연 속에서 생각하며 시간을 보내고, 자신의 시나리오대로 움직이는지 확인하는 과정을 거침.
2. 과거와 현재의 투자 환경 비교:
• 10년 전에는 중소형주 발굴을 위해 발로 뛰고 담당자에게 밥을 사주는 등 적극적인 활동이 필요했음.
• 현재는 세상이 좋아져 오픈된 정보 안에서도 개인 투자자들이 정보의 퀄리티를 검증하는 능력만 키우면 성공할 수 있는 시대가 됨.
• 팩트들을 조합하여 내 것으로 소화하고 옥석을 가리는 능력이 중요함.
• 스터디 모임의 목적은 서로 교차 크로스 체크하는 것에 큰 목적이 있다고 생각함.

2.3. 투자 철학: 많이 생각하고 적게 행동하라

1. 가치 투자 대가들의 공통점:
• 가치 투자 대가들은 공통적으로 "많이 생각하고 적게 행동하라"고 조언함.
• 많은 사람들은 조금 생각하고 많이 행동하며 매매를 자주 함.
• 오랫동안 많이 생각하고 적게 행동할수록 깊이 있게 들어갈 수 있음.
• 워렌 버핏이 이를 삶으로 증명한 사례임.
2. 가치 투자와 트레이딩의 병행:
• 현재의 부는 순전히 가치 투자만으로 달성한 것은 아니며, 가치 투자자로서의 재와 트레이더로서의 재 두 가지 측면이 있음.
• 트레이딩을 잘했기 때문에 여기까지 올 수 있었으나, 가치 투자 철학이 세워졌기 때문에 트레이딩 기술이 나올 수 있었음.
3. 공포 속 매수의 근거:
• "공포에 사라"는 말은 쉽지만, 장기 성장에 대한 믿음이 바탕이 되어야 공포 순간에 매수 버튼을 누를 수 있음.
• 이 믿음은 맹목적인 것이 아니라 분석을 바탕으로 한 신뢰여야 함.

2.4. 맹목적 믿음 경계와 스스로 검증의 중요성

1. 데이터 기반 투자와 맹신 경계:
• 2년 전 배터리 광풍 사태 당시, 데이터는 꺾이고 금리가 높아졌음에도 전문가 말을 믿고 투자하다가 망하는 경우가 발생함.
• 데이터를 믿어야지 사람을 믿으면 안 됨.
• 박두환 작가 본인조차도 절대 믿으면 안 되며, 자신의 내용을 바탕으로 스스로 검증해야 한다고 강조함.
• 현재는 ChatGPT AI 덕분에 팩트 체크가 매우 쉬운 세상임.
2. 팬덤 형성의 이유와 겸손:
• 초기에 팬덤이 형성된 것은 과거 예측들이 확률 높게 맞아떨어졌고, 진심을 담은 충고가 전달되었기 때문이라고 생각함.
• 자신도 언제든지 실수하고 넘어질 수 있는 나약한 인간이며, 교만에 빠질 수 있음을 유념해야 함.
3. 투자의 뿌리: 철학의 중요성 :
• 책 제목처럼 주식 투자의 뿌리를 내리는 것이 중요함.
• 폭락장에서 강가 갈대를 보며, 바람에 휘청여도 쓰러지지 않는 이유는 뿌리가 깊숙이 박혀 있기 때문이라고 느낌.
• 주가 하락 시 심리적 고통을 느끼는 것은 인간적인 면모이나, 그 안에 이성인 나를 붙들고 있는 이성의 끈, 즉 뿌리가 있는 것임.

2.5. 메가 트렌드와 투자 접근법

1. 자연 현상과 투자:
• 투자는 자연 현상과 똑같다고 생각함.
• 현재는 AI 혁신과 미국 AI 인프라 투자 가속화로 인해 전력 인프라 투자가 늘어나고 있으며, 이는 국내 증시 상승세를 견인하는 메가 트렌드임.
• 엔비디아 실적은 좋으나, 대중의 심리는 주가를 보며 계속 흔들림.
• 두산에너빌리티 주가가 2만 원대, 5만 원대에서 언급되었고 9만 원까지 상승했으나, 회사는 묵묵히 자기 할 일을 꾸준히 하고 있으며 변하는 것은 사람들의 마음(심리)임.
2. 기법이 아닌 철학:
• 책을 쓰면서 어려운 말을 배제하고 남녀노소 누구나 쉽게 읽을 수 있도록 노력함.
• 주식 투자를 하면서 가장 중요한 것은 기법이나 기술이 아닌 철학이며, 어떤 마음으로 접근하고 대하는가에 대한 깨달음이 우선임.
• 주식 투자는 단순하고 쉬우며 단순하게 봐야 함.
3. 일반인의 언어와 투자 능력:
• 팬덤이 생긴 이유는 어려운 용어 대신 일반인의 언어를 사용했기 때문이며, 일상적인 언어로도 투자는 가능함.
• 기초적인 것만 갈고닦아도 할 수 있으며, 내가 투자한 이유를 3~5분 정도 설명할 수 있으면 충분함.

3. 한국전력 투자 아이디어 분석

3.1. 한국전력 투자 아이디어의 단순성

1. 공개적 언급 시점:
• 2024년 5월, 한국전력 주가 22,000원 부근에서 아이디어를 공개적으로 언급함.
• 아이디어는 매우 단순함: 현재 미국에서 AI 칩 부족이 아닌 전기 부족 뉴스가 계속 나오고 있음.
• 현 시대는 전력난의 시대이며, 한국전력은 전기 전력 회사임.
• 한국전력은 전력을 효율적으로 싸게 생산하고 관리하는 회사이므로 잘 될 수밖에 없다고 판단함.

3.2. 저평가 원인과 상법 개정의 영향

1. 과거 저평가 원인:
• 이 회사가 저평가받은 이유는 전기 요금을 못 돌려서이며, 정치권에 의해 희생당함.
• 특히 '탈원전'이라는 실패한 정책 때문에 2022년 말 기준 영업이익이 -30조 원 적자를 기록함.
• 이해관계가 맞지 않아 상장하면 안 되는 회사였음에도 상장되어 저평가받을 수밖에 없었음.
2. 상법 개정의 수혜:
• 상법 개정은 소액 주주들의 권리 보호를 위해 이루어짐.
• 상법 개정으로 한국전력 소액 주주들도 더 이상 소외당하지 않아도 되며, 불합리성에 대해 소송을 걸 수 있게 됨.
• 상법 개정으로 한국전력이 최대 수혜로 꼽힐 수 있으며, 전기 요금을 합리적으로 올리도록 압박할 수 있게 됨.

3.3. 원전 및 에너지 관련 긍정적 요인

1. 체코 원전 수주 및 한수원 역할:
• 체코 수주 시 가장 위에 들어간 것이 한국수력원자력공사(한수원)였음.
• 한수원이 맨 위에서 컨트롤하며 K원전이 전 세계로 뻗어 나올 것으로 예상됨.
• 이는 두산 안에 두산전자가 있었던 것과 유사한 구조임.
2. 사용후 핵연료 재처리 및 미국 원전 확충:
• 정상회담에서 사용후 핵연료 재처리 합의에 도달한 것으로 알고 있음.
• 미국이 원전을 300GW 확충할 예정이며, 사용후 핵연료 재처리를 위해 한국의 기술과 준비된 시설을 쓸 수밖에 없을 것으로 보임.
• 이로 인해 고축 우라늄 시대까지 폭발적인 성장이 기대되며, 한국전력/한전기술이 보유한 기술이 부각될 계기가 됨.
3. 결과 및 전망:
• 이러한 종합적 판단으로 인해 아무도 거들떠보지 않던 한국전력이 두산처럼 재평가받을 계기가 된 것으로 보임.
• 언급 후 최소 개월이 지나기도 전에 주가가 두 배 이상 상승함.
• 한국전력도 단기간이 아닌 최소 10년 이상 갈 수 있는 거대한 메가 트렌드로 볼 수 있음.

4. 메가 트렌드의 지속 기간과 투자 과정의 본질

4.1. 메가 트렌드의 지속 기간과 중국의 원전 투자

1. 전력난 시대의 지속:
• 전력난 시대가 언제 끝날지는 알 수 없으며, 최소 10년 이상 갈 것으로 예상함.
• 이 거대한 메가 트렌드는 미국이 중국을 상대로 승리를 선언할 때까지 지속될 것으로 봄.
2. 미국과 중국의 전력 확보 경쟁:
• 미국이 중국 대비 우위에 있는 것은 AI 칩 확보이나, 전력 확보에서는 중국이 압도적 우위에 있음.
• 중국은 전 세계가 탈원전을 할 때도 가열차게 원전 투자를 지속했으며, 현재 착공 중인 원전만 106GW가 넘음.
• 2020년 말 중국이 원전 100기를 건설하겠다고 발표했을 때 의문을 품었고, 신재생 에너지의 간헐적인 문제를 공부함.
• 각자도생의 시대에는 제조업에 반드시 안정적인 전력이 필요하며, 신재생으로는 충당이 어려워 원전으로 회귀할 것이라는 질문과 해답을 찾아 나가는 과정이 투자 과정이었음.

4.2. 한국전력 실적 개선 요인과 AI 관련 기업들의 공통점

1. 한국전력 실적 개선의 삼박자:
• 한국전력의 실적과 데이터가 좋아지고 있음.
• 유가(전력 생산 원재료비)가 하향 안정화되고 있음.
• 트럼프가 원하는 대로 유가 증산 약속을 받아오면서 장기적인 트렌드에 삼박자가 맞았음 (전력난 시대, 유가 안정화).
2. AI 및 에너지 관련 기업 집중:
• 두산, 두산에너빌리티, 두산, 이수페타시스, 한국전력 모두 에너지 방점에 있으며 AI와 연결됨.
• 이수페타시스는 2만 원 중반대에 언급했으나, 현재는 너무 많이 올랐다고 판단함.
• 이수페타시스는 과거 유상증자 이슈가 있었으나 소액주주들이 막아냈고, 그 시기가 기회였음.

4.3. 미국 중심의 공급망 재편과 한국 기업의 기회

1. 미국의 중국 밸류체인 배제:
• 이수페타시스와 두산전자의 이익 폭발 증가는 미국 빅테크가 중국 밸류체인을 배제하기 시작한 배경 때문임.
• 대만 업체들도 기술이 중국으로 넘어가는 것에 부담을 느끼고 있음 (같은 문화권이며 연봉 10억 제시 시 기술자가 쉽게 넘어갈 수 있음).
• 미국은 중국의 기술력 증가를 두려워하며, 기술 유출 리스크를 배제하기 위해 제조 역량을 가진 기업을 찾았는데 한국밖에 없었다고 판단함.
• 이수페타시스, 두산, 두산에너빌리티 등은 미국이 필요로 하는 핵심 기술을 보유한 기업임.
2. 투자 리스크 관리와 적을 아는 것:
• 책 내용 중 미국에 맞서거나 중국 기업과 경쟁하지 말아야 한다는 챕터가 있음.
• 투자에서 가장 큰 리스크는 적을 알고 나를 아는 것이며, 적을 알기 힘들다면 그곳은 싸우면 안 되는 자리임.
• 중국 기업의 기술 성장을 확인하기 어렵기 때문에, 미국이 중국을 배제하고 미국 기업이 할 수 없는 제조 영역의 역량을 가진 한국 기업에 집중하면 투자가 쉬워짐.
• 미국이 투자를 하는지 여부만 확인하면 되기 때문에 투자가 매우 쉬워짐.
3. 투자의 궁극적 만족:
• 투자를 하면서 느끼는 최대의 만족은 선택의 자유가 자신에게 있다는 것임.
• 평생 일을 하고 싶거나 직업을 잃은 사람들에게 이 직업(투자)을 권하고 싶음.