[2025년11월16일] 방산주 주가급락, 내년 '이것' 하나로 뒤집힌다, 코스피 위클리 리뷰 (이영훈 이사) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

현대차와 방산주에 대한 심층적인 투자 관점을 제시하는 이 콘텐츠는, 단순한 주가 분석을 넘어 구조적 변화의 핵심 동인을 파악하게 돕습니다. 특히 현대차가 확보한 GPU 5만 장의 의미를 자율주행 및 휴머노이드 AI 확장 관점에서 해석하고, 배당 소득 분리 과세와 지배구조 개편 이슈가 주가에 미칠 영향을 구체적으로 분석합니다. 지금 당장의 변동성에 흔들리지 않고, 내년 실적 개선과 구조적 성장 모멘텀을 기반으로 포트폴리오를 재정비할 수 있는 실질적인 인사이트를 얻을 수 있습니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

현대차가 GPU 5만장 확보한 이유 "테슬라 잡는 '이것' 때문" / 방산주 주가급락, 내년 '이것' 하나로 뒤집힌다 | 이영훈 이사

1. 핵심 요약

📌 현대차가 GPU 5만 장을 확보한 핵심 이유는 무엇인가?

현대차가 GPU 5만 장을 확보한 것은 자율주행 및 AI 팩토리 투자, 휴머노이드 로봇 개발 등 AI 기술 확장을 통해 테슬라를 추격하고 미래 모빌리티 시장을 선도하기 위함입니다.

💡 현대차의 AI 기술 확장이 가져올 수 있는 잠재적 시너지는?

• 엔비디아와의 협업을 통한 자율주행 기술 업그레이드 및 웨이모 등과의 협력 가능성

• 보스턴 다이내믹스를 통한 휴머노이드 로봇 개발 가속화 및 엔비디아의 피지컬 AI 전략과의 연계

• 장기적으로 지배구조 개편 및 기업 가치 상승 동력 확보

2. 현대차 및 방산주 투자 관점 분석

2.1. 현대차 주가 및 투자 매력도 분석

1. 현대차 주가에 대한 평가: 현재 주가 수준(27만 원)은 과거 주가(2,200 지수일 때 20만 원 전후)와 비교했을 때 상식적으로 말이 되지 않는 수준으로, 투자자들의 익숙함 때문에 저평가되고 있다는 시각이다.
2. 제도 개선 및 주주 환원 강화:
• 최근 관세 인하가 확정되었으며, 정부의 상국 계정 진입 및 배당소득 분리과세 연내 시행 등의 제도 개선이 예정되어 있다.
• 이러한 제도 개선은 소액 주주 보호와 주주 가치 강화, 나아가 지배구조 개편과 연관되어 있어 현대차의 현재 위치에 대한 재고가 필요하다.
3. 글로벌 경쟁사 대비 밸류에이션:
• 도요타의 PBR이 1배 수준인 반면, 현대차는 현재 0.5배 수준이다.
• PER 기준으로도 도요타나 포드, GM(8배 이상) 대비 현대차는 6배가 채 되지 않아 저평가되어 있다.
4. 실적 개선 모멘텀:
• 투자자들이 주가 움직임을 기대하는 것은 내년 이익 개선의 모습과 이를 뒷받침할 촉매제(Catalyst)가 필요하기 때문이다.
• 관세 15% 인하로 인해 애널리스트들이 실적 추정치를 변경하고 있으며, 이는 현대차 경쟁력 회복에 긍정적이다.
• 전기차 매출 감소에 대한 대안으로 하이브리드에 집중하고 있으며, 하이브리드 시장에서 현대차는 도요타에 이어 글로벌 넘버 2 위치를 차지하고 있다.
• 제네시스 브랜드의 강세와 차량 믹스 개선으로 마진이 증가하고 있으며, 내년 팰리세이드 신차 모멘텀 출시로 추가적인 업사이드가 예상된다.
• 금리 인하 시기(내년 예상)에는 캐피탈 부문의 이익이 증가하여 전반적인 마진이 높아질 것이다.
5. 지배구조 및 배당 이슈:
• 현대차 대주주 지분(정몽구 명예회장, 정의선 회장 합산)은 약 8% 미만이다.
• 배당 성향이 35% 이상일 경우 배당 분리과세(25%)가 적용될 가능성이 있으며, 이는 오너 일가에게 배당 증가의 유인이 될 수 있다.
• 지배구조 이슈와 상속/증여 이슈를 고려할 때, 배당소득 분리과세는 현대차에 긍정적인 동인이 될 수 있다.
6. AI 및 자율주행 잠재력:
• 현재 시장의 축은 AI이며, 현대차가 자율주행에서 성과를 내어 테슬라와 경쟁하는 분위기가 형성되면 멀티플이 크게 상승할 수 있다.
• 현대차의 자율주행 관련 협력(예: 웨이모에 아이오닉 5 납품)이 가시화되면 주가 상승 속도가 빨라질 수 있다.
7. 투자자들의 눈높이:
• 일반 투자자들은 현대차보다 삼성전자, 하이닉스, 바이오 등 AI 중심 섹터에 더 많은 관심을 보이며 포모(FOMO) 현상이 나타나고 있다.
• 투자자들의 눈높이가 높아져 하이닉스처럼 급등하는 모습을 기대하지만, 현대차는 AI 영역과 달라 비교 대상이 아니며, 꾸준한 실적 개선 관점에서 접근해야 한다.

2.2. GPU 5만 장 확보의 의미와 AI 확장 로드맵

1. GPU 확보의 목적: 현대차가 확보한 GPU 5만 장은 자율주행 및 휴머노이드 AI 관련 AI 팩토리 투자를 위한 것으로 해석된다.
• GPU는 AI 분야에서 소프트웨어의 핵심 요소이다.
2. AI 적용 분야: 현대차는 GPU를 활용하여 두 가지 방향으로 접근할 가능성이 높다.
• 자율주행 
• 소프트웨어 영역으로의 접근 (휴머노이드 포함) 
3. 자율주행 및 협력 가능성:
• 현대차는 자체적으로 자율주행을 진행하고 있으며, 보스턴 다이내믹스를 통해 휴머노이드 분야도 가시화되고 있다.
• GPU 확보는 데이터 축적, 연산 등을 통해 차량이 학습하는 과정에 필수적이므로 확보 자체에 큰 의미가 있다.
• 웨이모(Waymo)에 아이오닉 5를 납품하는 등 외부 협력 가능성도 존재하며, 현대차의 자율주행 속도가 시장 예상보다 느리다고 판단될 경우 웨이모와 손잡을 수도 있다.
4. 휴머노이드 및 엔비디아와의 관계:
• 엔비디아는 피지컬 AI에 집중하며 휴머노이드의 두뇌 역할을 하는 소프트웨어 쪽을 표준화하려 하고 있다.
• 엔비디아 입장에서는 로봇 분야에서 앞서 있는 회사에 투자할 가능성이 크며, 보스턴 다이내믹스가 매력적인 대상이 될 수 있다.
• 엔비디아의 목표는 AI 확장을 제조 단계까지 확장하는 것이므로, 현대차가 최적의 파트너일 가능성이 높다.
5. 중장기적 관점:
• GPU 확보는 장기적으로 엔비디아와의 협업 가능성을 높이고, 자율주행 업그레이드 또는 웨이모 등과의 협력을 통해 퍼포먼스를 변화시킬 수 있는 잠재력을 가진다.
• 궁극적으로 지배구조 개편을 위해서는 보스턴 다이내믹스의 현실화(상장)가 필요하며, 이는 현대차의 중장기적 퍼포먼스 기대감을 높이는 요소이다.

2.3. 글로비스 및 환율 영향

1. 글로비스 관련 분석:
• 글로비스는 배당소득 분리과세 시행 시 가장 큰 수혜를 볼 회사 중 하나로 예상된다.
• 배당 성향이 높아질 가능성이 있으며, 케펙스(CAPEX) 투자 부담이 크지 않고 항만 수수료 부과가 유예되거나 어려울 수 있다는 점이 긍정적이다.
• 보스턴 다이내믹스 지분을 보유하고 있다는 점도 고려할 때, 현재 가격대는 부담 없어 보인다.
2. 환율 변동성 영향:
• 환율이 계속 상승하면 충당금 적립 부담이 커지지만, 수익이 나는 측면에서는 마진 유지 및 확대에 긍정적이다.
• 관세가 동일한 상황에서 고환율은 경쟁사 대비 상대적으로 불리하지 않으며, 올해 경쟁력으로 고생했던 부분이 내년에는 반대가 될 수도 있다.

3. 방산주 투자 관점 분석

3.1. 방산주 주가 하락 원인 및 바닥권 판단

1. 최근 주가 하락 원인: 방산주는 AI 모멘텀에 수급을 뺏겨 하락한 것으로 분석된다.
• 반도체, 바이오 섹터로 수급이 몰리면서 참다못한 투자자들이 매도한 후 해당 섹터의 고점에 물리는 현상이 발생했다.
• 최근 1~2주 동안 회사는 괜찮고 실적도 좋은데 수급 변화 때문에 억울하게 빠진 종목들이 허다하며, 방산주도 이에 해당할 수 있다.
2. 현재 모멘텀 부재와 저가 매수 기회:
• 당장의 모멘텀은 부재하지만, AI 담기 위해 신경질적으로 매도하는 모습이 보였으며, 지나고 보면 이러한 시점이 바닥인 경우가 많다.
• 조선주나 바이오주는 후속 모멘텀(협상 수익 귀속, 에어쇼 등)으로 다시 상승했지만, 방산주는 현재 눈에 보이는 것이 없어 수급이 채워지지 않고 있지만 가격이 싸다.
3. 트럼프 월드와 군비 증강:
• 트럼프가 만든 세계관에서는 각국이 미국에 의존할 수 없다는 인식이 확산되어 군비 증강이 불가피하다.
• 따라서 상대적으로 편안한 주식(방산주)을 보거나 모멘텀이 큰 회사 위주로 관심을 가져보는 것이 좋다.
4. 내년 핵심 모멘텀: 미국 시장 진출 :
• 내년에는 중동(이라크, 사우디)이나 유럽(폴란드, 루마니아) 이슈 외에도 미국 시장 진출 여부가 매우 중요하게 주목해야 할 포인트이다.
• 미국 본토에 진입하여 인정받는 것은 엄청난 레퍼런스가 되며, 미국이 자체 생산 효율성이 떨어지는 중화기 등에서 한국산 제품을 도입할 가능성이 있다.
• 이러한 맥락에서 방산주는 현재 바닥권에 있는 것으로 판단된다.

3.2. 방산주 투자 전략

1. 강세장과 지수 연관성: 현재는 강세장이며, 강세장은 지수장의 성격을 가지므로 지수와 연관된 큰 종목 위주로 보는 것이 상대적으로 편안하다.
2. 미래 이슈 확인: 큰 종목 위주로 보더라도, 내년 및 후년 증권사 리포트에서 예상되는 이슈들을 확인하고, 주요 4~5개 이슈 중 눈에 띄는 2개 정도에 관심을 가져보는 것이 좋다.
3. 매수 전략: 천천히 분할 매수하는 것이 적절하다.