[염블리와 함께배우기] 설날특집 Part1 AI의 승자는 대한민국(국뽕이 아닙니다)

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

AI 시대, 미국 소프트웨어 기업들이 몰락하는 동안 한국의 '무겁고 기름 냄새 나는' 제조업이 급성장하는 이유를 명확히 분석합니다. 이 자료를 통해 AI 인프라 구축에 필수적인 실물 경제(구경제) 산업의 가치 재평가와 한국 증시의 숨겨진 강점을 구체적인 데이터로 확인하고 투자 기회를 포착할 수 있습니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

[함께배우기] 271일차, 설날특집 Part1 AI의 승자는 대한민국(국뽕이 아닙니다)

0. 핵심 요약

📌 AI 시대에 대한민국이 승자가 될 수 있는 이유는 무엇인가?

한국이 반도체, 원전, 변압기, 전선 등 AI 인프라 구축에 필수적인 '굴뚝 산업'에 강점을 가지고 있으며, 이는 AI 소프트웨어 중심의 미국 경제와 대비되어 희소성과 가치가 높아졌기 때문입니다.

💡 AI 시대에 '굴뚝 산업'이 주목받는 이유는?

AI는 막대한 컴퓨팅 파워를 필요로 하며, 이를 위한 데이터 센터 구축에는 구리, 알루미늄, 전력, 반도체 등 실물 자원과 인프라가 필수적이기 때문에, 복제 불가능한 희소성을 가진 굴뚝 산업의 가치가 상승하고 있습니다.

1. AI 시대의 승자와 패자: 한국 제조업의 부상

AI 시대의 투자 흐름이 소프트웨어에서 실물 경제(구경제)로 이동하면서, 제조업 기반이 강한 한국 증시가 강세를 보이고 있다.

1.1. 주식 시장의 상대적 평가와 산업별 명암

주식 투자는 상대 평가의 성격이 강하여, 한쪽 산업이 어려우면 다른 쪽이 좋아지는 경향이 있다.
현재 시장에서는 디지털 산업(소프트웨어)은 어려움을 겪는 반면, 구경제(실물 경제) 산업은 강세를 보이고 있다.
- 구경제 강세의 예시로 데이터 센터 관련 액체 냉각 기업, 캐터필라, 한국의 HD 건설 기계, 반도체, 구리(LS) 등이 있다.
- 한국은 이러한 구경제 포지션이 높기 때문에 강세를 보이는 것으로 분석된다.
이러한 현상을 구경제의 역습이라고 정의한다.

1.2. 소프트웨어 기업의 헤게모니 이동과 수익 구조 변화

미국 시장에서 소프트웨어 기업들의 시가총액이 감소하는 반면, AI 스타트업 기업들의 가치는 증가하고 있다.
- 지난 1년간 쌉트너, 인튜이트 같은 기업들의 시가총액이 600억 달러 증발했다.
- 반면, 오픈AI나 엔트로픽 같은 기업 가치는 800억 달러 증가했다.
이는 산업 자체가 사라진 것이 아니라, 헤게모니(주도권)가 이동하고 있음을 의미한다.
- 주도권은 오픈AI, 엔트로픽, 구글의 제미나이1 등으로 넘어가고 있다.
골드만삭스 자료에 따르면, SaaS(구독 모델) 기업들의 이익은 감소하는 반면, 오픈AI나 엔트로픽 같은 AI 에이전트 시장은 0에서 300억 달러 규모로 급성장할 전망이다.
- SaaS 기업의 유효 기간이 5년밖에 남지 않았다는 분석도 있다.
AI 승자 그룹은 반도체, 원전, AI를 만들어주는 기업이며, AI 패자 그룹은 AI 소프트웨어 기업과 소비재 기업이다.
- AI 소프트웨어 기업들은 구독 모델이 AI 기반 워크플로우에 잠식당할 위기에 처해 있다.

2. AI 인프라 구축을 위한 빅테크의 막대한 투자

AI 구현을 위해 빅테크 기업들이 데이터 센터 구축에 천문학적인 자본 지출을 늘리고 있으며, 이는 실물 경제 산업에 직접적인 영향을 미치고 있다.

2.1. 데이터 센터 투자 급증과 자본 지출 규모

빅테크 기업들은 데이터 센터 구축을 위해 미친 듯이 투자하고 있으며, 2024년부터 투자가 급증하기 시작했다.
- 2024년 투자 증가율은 55%이며, 2025년에도 성장이 지속될 것으로 예상된다.
- 2026년에는 자본 지출이 적게는 60%, 많게는 89.5%까지 증가할 것으로 추정된다.
빅테크 4개 회사의 2026년 자본 지출 추정액은 942조 원에 달한다.
이 지출 규모는 역사적으로 매우 크다.
- 루이지애나 주(州)의 땅 매입 비용이 GDP의 3%였던 것에 비해, 메타, 아마존, MS, 알파벳의 2026년 예상 지출은 미국 GDP의 2.1%에 해당한다.

2.2. AI 투자의 성격과 실물 경제의 중요성

젠슨 황(엔비디아 CEO)은 현재 빅테크의 수천억 달러 투자가 단순 지출이 아니라 역사상 가장 큰 금광을 캐기 위한 채굴 작업이라고 언급했다 .
AI 패러다임 전환으로 인해 소프트웨어가 인간이 아닌 에이전틱 시스템이 도구를 사용하는 시대로 변화하고 있으며, 이는 막대한 컴퓨팅 파워를 필수적으로 요구한다 .
오픈AI의 경우, 컴퓨팅 능력이 네 배 증가하면 매출이 네 배 늘어난다고 보고되어 칩 부족 현상이 발생하고 있다 .
- 이로 인해 삼성전자, 하이닉스 등 칩 공급 기업들이 큰 수익을 내고 있다 .
과거 아마존 클라우드 투자(2008년)와 달리, 현재는 GPU가 100% 완판되고 중고 가격까지 오르는 등 수요 폭발 상태이며, 이는 닷컴 버블 때와 다르다 .
구글 경영진 역시 엄청난 AI 수요를 맞추기 위한 전력 공급 등 제약을 밤마다 고민하고 있다고 밝혔다 .
AI 데이터 센터는 실리콘, 구리, 알루미늄, 철강 등으로 가득 찬 거대한 산업용 창고와 같다 .
- 데이터 센터 구축에는 구리, 알루미늄, 철강, 전선, 니켈, 우라늄 등 굴뚝 산업 자재가 필수적으로 사용된다 .

2.3. 비용 전가 구조와 구경제의 우위

빅테크(마이크로소프트, 알파벳, 메타)는 클라우드 투자를 늘리면서, 여기에 필요한 반도체, AI 인프라, 원자재(구리, 알루미늄 등) 비용이 상승한다.
이들은 상승한 비용을 SaaS 기업들에게 전가하여 클라우드 비용을 올린다.
SaaS 기업들은 다시 소비자(일반인)에게 서비스 금액을 올려야 하므로, 일반 사용자의 구독료가 인상될 수 있다.
반면, 실제 세상(3차원 세계)의 자원(구리, 알루미늄 등)은 복제가 불가능하여 희소성이 유지되고 가격이 상승한다.
- 소프트웨어(2차원 세계)는 복제가 가능하여 희소성이 떨어지지만, 소프트웨어는 실물 세상(3차원 세계)에 기생하며 필요로 한다.
따라서 구경제 밸류체인에 속한 기업들이 비용을 전가하며 이익을 확보하는 구조가 현재 최강의 구조이다.

3. 한국 증시의 강점: 제조업 포기하지 않은 준비

미국 소프트웨어 기업의 몰락과 대비되어, 한국은 제조업을 포기하지 않고 준비해 온 덕분에 AI 시대의 인프라 수요 증가의 과실을 누리고 있다.

3.1. 독일과 한국 시가총액 상위 기업 비교

1월 기준으로 독일 시가총액 상위 10개 기업(약 4,600조 원)을 대한민국(코스피+코스닥 합산 5,000조 원 이상)이 넘어섰다 .
독일 시총 상위 기업은 구독 경제, 통신, 보험, 에너지, 자동차 등 성장 동력이 정체된 사업이 태반이다 .
한국 시총 상위 기업은 삼성, 하이닉스, 현대차, LG엔솔, 삼성바이오 등 시대를 이끄는 핵심 산업들로 구성되어 있어 완벽한 포트폴리오를 갖추고 있다 .
- 따라서 코스피 200을 매수하는 것이 현재 시대에 가장 잘 맞는 투자일 수 있다 .

3.2. 제조업 유지의 가치 재평가

전문가들은 무겁고 기름 냄새 나는 산업(굴뚝 산업)의 중요성이 좋아질수록 역으로 부각된다고 분석한다 .
한국 증시가 좋은 것은 미국보다 굴뚝 산업 기업들이 더 많기 때문일 수 있다 .
한국은 중국의 추격에도 불구하고 제조업을 포기하지 않고 유지해 온 것이 큰 자산이 되었다 .
- 만약 소프트웨어에만 집중했다면 현재의 코스피는 없었을 것이다 .
과거 하이닉스나 대우조선해양이 어려움을 겪을 때 포기하지 않고 국민의 세금(채권단 지원)으로 살려낸 과실을 현재 누리고 있다 .
결론적으로, AI 승자는 대한민국이며, 한국은 그동안 준비를 잘 해온 상황에서 미국의 소프트웨어 몰락과 대비되어 굴뚝 산업이 급성장하고 있다 .