[2026년2월12일] 돌다리 두드릴 필요 없는 이유...누가 망하는지 보지 마세요, KOSPI 투자전략 (이선엽 대표) - 50대월급쟁이의 주식공부

안녕하십니까. 50대 월급쟁이입니다.

현재 시장의 변동성을 '하락'이 아닌 '질서의 변화'로 해석하는 핵심 관점을 제시합니다. AI 기술 발전으로 기존 산업이 위협받는 혼돈 속에서 누가 수혜를 보고 누가 피해를 보는지를 구체적으로 구분하는 분석법을 얻을 수 있습니다. 막연한 우려 대신, 새로운 질서 속에서 기회를 포착하는 실질적인 투자 기준을 세우고 싶다면 반드시 확인해야 합니다.

영상을 직접 보실 분들은 아래 유튜브 영상을 참고하시기 바랍니다.

돌다리 두드릴 필요 없는 이유...누가 망하는지 보지 마세요/ 월간 이선엽 26년 2월호 (1부)

0. 핵심 요약

📌 AI 시대에 시장의 변화를 '하락'이 아닌 '질서의 변화'로 봐야 하는 이유는 무엇인가?

AI가 기존 시스템이나 사람을 대체하며 비즈니스 모델을 창출하기 시작했고, 이는 기존 기업을 위협하는 동시에 새로운 수혜 기업을 탄생시키는 질서의 재편이기 때문입니다.

💡 AI 투자 지속 가능성에 대한 우려를 어떻게 봐야 하는가?

AI 투자는 생존을 위한 필수적인 과정이며, 투자하는 미국 기업의 부담은 크지만 투자를 받는 한국 기업에게는 오히려 대박 기회이므로 미리 걱정할 필요가 없습니다.

1. 현재 시장 상황 진단: 노이즈와 질서의 변화

현재 시장의 변동성은 단순한 하락이 아니라 AI 기술 발전으로 인한 새로운 질서의 변화 과정에서 발생하는 노이즈로 해석해야 한다.

1.1. 시장 변동성의 원인과 노이즈의 변화

1. 코스피는 5,400에 근접하며 노이즈에 흔들리지 않는 모습이다.

2. 노이즈가 많은 이유는 시장이 크게 상승했기 때문에 투자자들의 부담감과 차익 실현 욕구가 커졌기 때문이다.

   • 앞으로도 노이즈는 더 많아질 가능성이 높다.

3. 최근 노이즈의 종류가 변화했다.

   • 지난해 말: 미국 빅테크 기업의 과도한 투자 및 재무 감당 능력에 대한 우려가 주를 이루었다.

   • 현재: AI가 비즈니스 모델을 만들기 시작하면서 기존 시스템이나 사람을 대체할 수 있다는 우려가 산업별로 나타나고 있다. 

1.2. AI로 인한 기존 산업의 위협과 질서의 변화

1. AI의 위협은 기존 소프트웨어(SaaS) 기업들에 구체적으로 나타나고 있다.

   • 미국/유럽 소프트웨어 관련 기업들은 한 달 내내 하락세를 보였다.

   • 독일 시가총액 1위 기업인 SAP와 같은 인사 관리 시스템 회사가 한 달 내내 하락했다.

2. 핵심은 AI가 기존 소프트웨어 기업을 대체할 수 있다는 우려이다.

   • 앞으로 더 획기적인 AI가 나오면 관련 기업들의 출렁임(노이즈)은 지속될 것이다.

3. 중요한 것은 AI가 돈을 벌 수 있는 비즈니스 모델을 보여주었다는 점이다.

   • AI는 성장했고, 기존 유료 서비스를 대체할 만큼 강력하다는 것이 입증되었다.

   • 이는 AI가 비즈니스 모델을 만들기 시작했으며, 기존 기업을 위협할 정도로 혁신적이고 강력하다는 반증이다.

4. 질서의 변화가 시작되었다.

   • 기업이 무너지는 곳이 있다면, 누군가는 그 시장을 가져간다 (예: 검색 엔진 등장으로 백과사전이 도태된 것과 유사).

   • 이는 시장의 하락이 아닌 새로운 질서의 변화이며, 누군가는 반드시 수혜를 받는다.

   • 기존 소프트웨어 업체 대신 거대 모델(AI)로 수요가 이동하는 상황이다. 

1.3. 혼돈 속에서 투자자가 취해야 할 태도

1. 시장을 바라보는 관점의 전환이 필요하다.

   • AI 모델이 좋아질수록 특정 산업/기업은 위협받을 수 있으나, 이는 전체 시장을 망가뜨리는 요인이 아니라 새로운 질서의 변화로 봐야 한다.

2. 투자자는 수혜를 보는 쪽과 피해를 보는 쪽을 구분하여 수혜 쪽에 포커싱해야 한다.

3. 혼돈의 시기에는 유리병 깨지는 소리(피해)만 보지 말고, 플라스틱병이나 스탠리스병(새로운 수혜)이 나오는 것을 봐야 한다.

4. 기업의 어려움에 대해 긴장하되, 대체될 것인지에 대한 고민이 필요하다.

   • 막연한 우려만으로 판단해서는 안 되며, 시간 지나면 꼭 대체되지 않는 경우도 있었다.

   • 기존 기술을 AI와 결합하여 더 강력해지는 기업도 생겨나고 있으므로, 부담이 실제 부담인지 막연한 우려인지 따져봐야 한다.

5. 단편적인 우려 대신 큰 변화의 핵심을 봐야 한다.

   • AI 시대는 상상치 못한 변화가 일어나는 시초이며, 시장은 계속 우려만 전달하며 단편적인 면만 보여준다.

   • 변화가 두려운 것이 아니라, 질서의 변화를 이해해야 한다.

   • 수요 자체가 없어지는 것이 아니라면, 대체되는 쪽은 새로운 성장을 할 수 있으므로 부정적으로만 보지 말고 있는 그대로 봐야 한다.

6. 피해를 생각한다면 반드시 누가 수혜를 보는지 함께 생각해야 한다.

   • 구체적으로 정말 대체되는 피해인지, 아니면 우려만 있었던 것인지를 따져봐야 한다.

   • 우려만 있다면 저가 매수 기회가 될 수 있고, 실제 피해라면 종목 교체가 필요하다.

   • 기사만 보고 오판할 가능성이 높으므로 구체적인 부분을 따져봐야 한다. 

2. AI 투자 지속 가능성에 대한 우려 분석

AI 인프라 투자에 대한 지속 가능성 우려는 시기상조이며, 현재는 자금 조달이 충분히 가능한 상황이므로 미리 걱정할 필요가 없다.

2.1. AI 인프라 투자 재원 및 지속 가능성

1. 일부 투자자들은 AI 투자가 지속 가능한지, 인프라 쪽에 이상 징후가 나타나지 않을지 염려한다.

2. 이러한 염려는 시기상조이며 이해하기 어렵다.

   • 미국 기업들은 여전히 막대한 투자를 하고 있으며, 이는 생존을 위해 더 좋은 AI를 만들기 위한 필수 과정이다.

   • 투자를 위한 재원은 증자나 채권 발행 등으로 충분히 조달 가능하다 (최근 관련 기업 채권 발행 반응이 좋았음).

3. 미국 기업의 투자 부담은 오히려 한국 기업에 기회가 된다.

   • 미국 기업 입장에서 투자금 상당 부분이 지출되어 주주 환원 정책이 줄거나 재무적으로 안 좋아질 수 있다.

   • 반대로, 투자를 받는 우리나라 기업들은 더 좋아진다.

   • 투자하는 쪽(미국)이 부담스러워하는 것이지, 투자받는 쪽(한국)은 지금 논할 상황이 아니다. 

2.2. AI 인프라 관련 산업의 현황과 투자 판단

1. 한국의 AI 인프라 관련 제조업체들은 오히려 대박 상황이다.

   • 현재는 부족해서 못 가져가는 상황이며, 미국 기업이 비싼 비용을 부담하고 있다.

   • 우리의 선택은 그 비싼 비용을 받는 쪽을 택하면 된다.

2. 지금부터 너무 미리 걱정할 필요는 없다.

   • 지금은 자금 조달이 충분히 가능한 상황이다.

   • 감당 안 될 시점은 그때 가서 고민하면 된다.

3. AI 인프라의 대표 격인 반도체 및 발전 설비 기기 분야는 달라진 것이 없다.

   • HBM, D램 등에서 병목 현상이 심해지고 있으나 이는 대세에 문제가 없다. 

3. 반도체 가격 상승 둔화에 대한 해석과 분석의 어려움

반도체 가격 상승세 둔화에 대한 우려는 상승 초기에 나오는 부적절한 걱정이며, 현재 시장은 과거 분석 틀로 판단하기 어려운 전례 없는 상황이다.

3.1. 반도체 가격 둔화 우려에 대한 비판

1. D램 가격 상승폭이 둔화되자 일부 투자자들이 주가 성장세에 대해 고민하고 있다.

2. 이러한 질문은 상승 초기에 나오는 공통적인 질문이며 이해하기 어렵다.

   • 주식 투자자들이 끝날 것부터 걱정하면 돈을 벌 수 없다.

   • 지난 해에도 지속 가능성에 대한 질문이 많았으나 주가는 올랐다.

3. 공급 부족이 해소되기 전까지는 쉽게 끝나지 않을 시장이다.

   • 획기적인 기술이 나타나 반도체 수요 자체가 줄어들지 않는 한 문제가 없다.

   • AI 기업들은 성능 향상을 위해 컴퓨팅 파워(반도체) 수요를 계속 늘릴 것이라는 결론이 도출되었다.

4. 현재는 강이 생기지도 않았는데 돌다리(공급 해소)를 두드리는 격이다.

   • 역사적으로 겪어보지 못한 시장이기에, 지나가면 될 일에 대해 자꾸 걱정하여 뒤처지고 있다. 

3.2. 현재 시장 분석의 특수성과 전문가의 역할

1. 빅테크 업체들은 반도체 병목 현상이 장기화될 것으로 보고 계속 수요하고 있다.

2. 이번 반도체 시장은 반도체 애널리스트들이 추정할 수 있는 시장이 아니다.

   • AI를 직접 투자하는 구글, 일론 머스크, 젠슨 황 같은 사람들의 이야기를 계속 들어봐야 한다.

   • 기술 변화에 따라 판단 여부를 바꿔야 하며, 빅테크 기업이 아닌 경우 함부로 추정하기 어렵다.

3. 과거 분석 방법론으로는 오판하기 쉽다.

   • 이 시장은 전례가 없고 사례가 없는 시장이다.

   • 경험 많은 애널리스트조차 본 적 없는 시장이므로, 과거 틀에 얽매이지 않고 새롭게 시야를 열어야 한다.

   • 숫자를 추정하기 어려워 애널리스트들도 힘들어하고 있다.