[염블리와 함께배우기#6] 재무제표 Part6 매출채권과 재고자산의 중요성 - 50대 월급쟁이 주식공부

 

LS증권 근무하시는 염승환 이사님이 진행하는 유튜브 채널 "염블리와 함께 [LS증권]"에서는 다양한 경제 현황 분석과 더불어 [함께 배우기] 코너가 있습니다. 투자에 앞서 주식과 경제 공부에 적합한 내용입니다. 오늘은 "매출채권과 재고자산"에 대한 내용입니다.

[함께배우기] 182일차, 재무제표 Part6 매출채권과 재고자산의 중요성

[함께 배우기] 재무제표Part6에서는 매출채권과 재고자산의 중요성을 강조합니다. 이 영상은 이러한 재무 지표들이 기업의 현금 흐름과 건강성을 어떻게 영향을 미치는지를 설명하며, 시청자가 재무제표를 쉽게 이해하고 활용할 수 있도록 도와줍니다. 채권 회전율과 충당금 비율을 통해 안정적인 기업을 구별할 수 있는 방법을 제시하며, 재고 증가가 기업의 성과에 미치는 영향을 분석합니다. 따라서 이 내용을 통해 기업의 재무 상태를 보다 철저히 분석하는 데 필요한 기초 지식을 쌓을 수 있습니다.

1. 매출채권의 중요성과 분석

매출채권은 유동자산의 한 종류로, 주로 물품 납품 후 현금으로 회수되기까지 시간이 걸린다. 대손충당금은 매출채권중 회수하지 못할 가능성이 있는 금액을 대비해 설정되어야 한다. 

예시로 '윈스' 기업의 재무제표에서 매출채권이 191억 원, 충당금 7억 원이었다. 매출채권이 얼마나 잘 현금화되는지는 매출액을 매출채권으로 나누어 평가할 수 있으며, 현금화가 잘 될수록 지표가 높다. 매출액 증가 속도가 매출채권증가 속도보다 빠를수록 현금회수에 유리하며, 비율이 두세 배 이상이면 위험신호일 수 있다.

2. 매출채권과 충당금 분석의 중요성

충당금의 비중이 매출채권에서 낮을수록 안정적인 기업 운영을 나타낸다. 일반적으로 10% 이하가 바람직하다. 예를 들어 에디슨은 2021년에 매출채권의 45%에 해당하는 24억 원을 충당금으로 설정하여, 실질적으로 현금 수취의 위험이 큰 상태였다. 충당금이 많이 쌓일 경우, 기업이 재무적으로 심각한 타격을 입을 수 있으며, 매출이 높아도 실제 현금 흐름이 감소한다는 것을 의미한다. 일반 대기업, 예를 들면 삼성전자는 복잡한 재무 분석이 필요 없지만, 중소기업은 재무 상태를 반드시 확인해야 한다. 투자자는 숫자를 공부하여 재무 안전성을 확보하고, 예상치 못한 사고를 방지할 수 있도록 하는 것이 중요하다. 

3. 재고자산 회전율과 매출채권 회전율의 중요성

재고자산 회전율이 높을수록 기업의 현금화가 원활하게 이루어진다는 것을 의미한다. 현재 디오의 매출채권 회전율이 상당히 낮고, 이로 인해 현금화 문제가 발생하고 있다. 디오의 손실충당금은 495억 원으로, 총 132억 원의 매출채권에 비해 매우 높은 400%에 이르러 문제를 나타낸다. 대조적으로 성우하이텍은 매출채권 회전율이 안정적이고 손실 충당금 비율이 3% 수준으로 상대적으로 좋은 상황이다. 금양의 매출채권 회전율은 괜찮지만, 충당금 비중이 15.9%로 리스크가 있을 수 있다. 

4. 재고자산과 매출채권의 중요성

재고자산은 제품, 상품, 반제품, 원재료 등으로 구성되며, 이는 유동자산의 중요한 부분이다. 매출채권은 판매 후 돈을 받기까지의 기간을 반영하며, 높은 충당금 비율이 발생하면 현금 유입에 문제가 생길 수 있다. 재고를 팔아 현금을 만들고 이를 통해 제품을 생산하는 선순환 구조가 필수적이며, 이 흐름이 원활하지 않으면 기업 운영에 어려움이 발생할 수 있다. 재고가 증가하더라도 매출이 함께 증가하면 긍정적인 신호이며, 이는 영업 현금흐름을 증가시키고 기업의 경쟁력을 높이는 데 기여한다. 현대제철의 사례처럼 재고가 급증하더라도 매출이 증가하면 좋은 상황이지만, 반도체 산업의 경우처럼 재고가 증가하고 매출이 줄어들면 위험 신호로 간주된다. 

4.1. 매출채권과 재고자산의 상관관계

매출채권과 재고자산의 개념은 중요하며, 재고자산에는 제품, 상품, 반제품, 원재료 등이 포함된다. 재고는 판매 후 현금으로 전환되며, 이는 매출을 발생시킨 후에도 채권 형태로 남아있어 관리가 필요하다. 매출채권이 회수되지 않으면 가게 운영이 어려워지고, 이는 다시 재고 생산을 위한 자금 확보에 문제를 일으킨다. 재고자산의 순환구조는 지속적인 매출 발생과 현금 흐름이 필요하며, 매출이 현금화되지 않으면 재고를 계속 만들기 어렵다. 

과거의 사례인 현대제철을 통해 매출액은 매출채권보다 커야 하며, 이를 통해 재고자산의 중요성을 인식하게 된다. 

4.2. 매출채권과 재고자산의 관계 이해하기

매출원가는 매출을 생성하기 위한 다양한 비용으로 구성되어 있으며, 재고자산은 매출원가와 같은 수준으로 커야 한다. 재고자산의 급증은 일반적으로 부정적인 신호로 여겨지지만, 이는 오해로서 재고가 늘어도 매출이 급증할 수 있다. 현대제철 예시에서 2020년에 재고가 45% 증가했음에도 불구하고 흑자를 기록한 사례가 있다. 매출이 늘면서 재고가 증가하는 것은 긍정적인 예시이며, 이 경우 기업의 경쟁력이 강화된다. 반면에, 재고가 늘어나고 매출이 줄어들면 이는 위험 신호로 간주되어 주의가 필요하다. 

4.3. 재고 증가의 긍정적 신호

21년과 22년도 동안 현대제철의 재고 증가는 위험 요소처럼 보일 수 있지만, 이는 원재료 재고가 증가했음을 나타낸다. 원재료 재고 증가의 원인은 원자재 가격 상승과 주문량 증가에 기인한다. 원재료 가격이 상승하면 그 비용이 제품 가격에 전가되어 긍정적인 영향이 있다. 재고가 증가하는 상황에서 매출이 급증하는 것은 건강한 신호로 판단된다. 이와 함께 영업활동 현금흐름이 좋고 현금이 쌓이는 구조가 형성된다. 

4.4. 매출채권과 재고자산의 연관성 이해하기

매출채권과 재고자산의 회전율이 높을수록 회사의 재무 상태가 좋다고 판단된다. 재고자산이 증가한다고 해서 항상 나쁜 것은 아니며, 매출이 함께 증가하는 경우는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다. 2021년 현대제철의 경우, 재고자산이 폭발적으로 증가했지만 매출도 함께 증가하여 문제되지 않았다. 하지만 반도체 업계에서 재고가 증가하면서 매출이 줄어드는 경우, 이는 팔리지 않는 상황을 나타낼 수 있다. 매출채권의 증가도 매출액의 증가 속도가 더 빨라야 긍정적으로 평가될 수 있으며, 충당금이 많아져서는 안 된다고 강조된다. 

4.5. 하이닉스의 매출과 재고 현황

하이닉스의 2022년 매출은 3분기부터 감소하기 시작했으며, 그러므로 매출과 재고 간의 불균형이 발생했다. 재고는 2023년 1분기에 고점을 찍었고, 매출은 2022년 2분기에 고점을 기록한 것으로 추정된다. 매출이 9개월 먼저 감소한 반면, 재고는 그 후에도 계속 증가했다. 이러한 상황으로 인해 하이닉스는 어마어마한 적자를 기록했고, 부도 위기와 관련한 우려가 제기되기도 했다. 매출과 재고를 항상 비교 분석하는 것이 중요하다고 강조된다. 

5. 강의 마무리 및 다음 내용 예고

오늘 강의에서는 재고와 매출에 대한 내용을 다루었다. 다음 시간에는 종합적인 내용을 바탕으로 운전 자본에 대해 설명할 예정이다. 강의는 시간이 길어져서 일단 여기서 마무리되었다. 참석자에게 감사 인사를 표하며 강의를 종료하였다.